20250713-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_国有险企加强长周期考核；中证协强化券商自律管理_15页_754kb

非银金融行业跟踪周报（2025年7月13日）

证券子行业表现

• 7月日均股基交易额同比上涨120%，两融余额同比提升27.9%。
• 中证协发布《加强自律管理实施意见》，明确推进证券行业高质量发展，覆盖自律管理、保荐承销、服务功能、合规风控四大领域。
• 证券板块估值（2025E PB）1.3x，重点推荐中信证券等龙头券商。

保险子行业表现

• 国有险企考核细则落地，引入5年周期考核，预计权益类资产配置比例提升。
• 十年期国债收益率上行至%，险企负债端与投资端改善。
• 板块估值（2025E P/EV）0.62-0.95倍，维持“增持”评级，重点推荐中国平安、新华保险、中国人保。

多元金融子行业表现

• 信托资产规模同比增长23.58%，但2024年利润下滑45.5%，行业进入平稳转型期。
• 期货市场6月成交额同比增长17.4%，创新业务（风险管理）成未来增长方向，南华期货等涨幅显著。

行业推荐排序
保险 > 证券 > 其他多元金融
重点推荐公司：中国平安、新华保险、中国人保、中信证券、同花顺。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策趋紧影响创新
• 行业竞争加剧风险