20230424-华创证券-信德新材-301349.SZ-2022年报及2023年一季报点评_一体化搭配客户及技术优势巩固龙头地位_5页_679kb

总结

• 业绩表现：
  公司2022年营业收入同比大幅增长837%，达到90亿；归母净利润同比增长82%，达15亿。2023年Q1营业收入同比增长56%，达到16亿；归母净利润同比增长15%。与上年同期相比，业绩总体稳健增长，但部分季度环比出现下滑。

• 竞争优势：
  公司通过子公司建设和技术创新，加强了一体化产能布局，有效降低了生产成本，并增强了供应链稳定性。其客户主要为行业内的优质企业，合作关系稳固。此外，公司持续推进研发，提升创新能力，巩固行业领先地位。

• 投资建议：
  华创证券维持“推荐”评级，给予目标价1120元。预计2023-2025年归母净利润分别为305亿、413亿、536亿元，对应PE分别为18倍、14倍、10倍。基于同业估值水平，给予2023年25倍PE。

• 风险提示：
  可能面临的需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、客户集中风险及项目进度延迟是市场需关注的风险点。