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正信期货鸡蛋周报 2025-7-7

研究观点小结

• 短期观点 (价量)：偏空

  • 养殖端：淘鸡价格小幅上升，日龄下降，价差稳定，鸡苗价格下滑。
  • 供需：供需边际改善，但淘鸡价格高位，产能去化不足，入伏前产蛋率难快速下滑，中秋备货未启动，主销区销量小幅下降，产区发货和库存小幅波动。
  • 利润：养殖利润持续下降，处于近四年同期最低水平。
  • 期货：基差小幅走低，近月合约升水。近远月价差小幅走高，处于中性偏多区域。机构净空减少但波动剧烈。近期交易逻辑偏空。

• 策略建议：

  • 在“反内卷”政策推动产能退出、宏观资金多配背景下，期货多配。
  • 操作上，预计产能出清前期货近弱远强格局延续，价差较高，可考虑9-11、9-12反套。
  • 价量分析支持反套观点。

• 中性观点：

  • 基于“反内卷”消除低效供给、去落后产能的政策，各品种可能被宏观资金多配置。

关键数据指标概览

| 分析类别 | 指标 | 状态 |
| ：------ | :--------- | :------ |
| 供给 | 淘鸡价格 | 小幅上升 | 淘鸡日龄 | 下降 |
| ：------ | 鸡苗价格 | 下滑 | 产能去化 | 力度显不足 |
| ：------ | 主产区发货 | 小幅波动 | 产区库存 | 小幅波动 |
| ：------ | 主销区销量 | 小幅下降 | 机构净持仓 | 净空减少 |
| ：------ | 养殖利润 | 综合成本上行，降至四年低位 | 淘鸡价与蛋价比较 | 历史同期高位 |
| ：------ | 期货近远月价差 | 偏高 | 基差 | 小幅走低 |

其他分析领域简述

• 需求：偏空（节日影响待观察、备货推迟）
• 价比：鸡蛋与替代品（猪肉、蔬菜）对比价比
• 存栏、补栏、大小码：具体数据略，但未特别指出方向。
• 蛋料比、利润成本：供需矛盾影响蛋鸡养殖盈利，期货反套逻辑或存在。