20210308-中原证券-汽车行业周报_政府工作报告提出稳定增加汽车消费_乘用车终端需求旺盛_9页_771kb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业周报分析了2021年3月上旬的市场表现、销量数据、行业要闻、重点公司公告及投资建议，整体判断汽车行业进入稳定增长期，政策支持与市场趋势共同推动行业发展。

主要观点

• 市场表现：汽车行业整体表现优于市场，上周上涨1.23%，在30个中信一级行业中排名第13。商用车板块表现尤为突出，客车上涨9.55%，卡车上涨5.69%。零部件板块表现优于乘用车，市盈率上涨0.28X至27.71X，而乘用车市盈率下跌0.15X至32.62X。
• 估值分化：乘用车与零部件估值差值持续收敛，市盈率中值溢价由年初的16.03X降至5.55X，表明市场对零部件板块的关注度上升。
• 销量回暖：2月乘用车零售量达119万辆，同比增长约2%，与2019年同期相比增长2%。1-2月累计零售量预计为335万辆，同比增长71%。行业整体呈现回暖趋势。
• 政策导向：政府工作报告强调稳定增加汽车消费，取消对二手车交易的不合理限制，但未特别提及新能源汽车。这表明新能源车发展已进入市场化阶段，二手车政策调整成为重点。
• 投资建议：维持汽车行业“强于大市”评级，建议关注受益于政策调整的二手车销售板块、处于新品周期的强α车企、具备电动化与智能化技术优势的车企、低估值的优质零部件企业，以及重卡国六切换带来的上半年高景气度机会。

关键信息

1. 市场表现

• 汽车（中信）板块上周上涨1.23%，高于上证指数和万得全A。
• 商用车表现强势，客车与卡车分别上涨9.55%和5.69%。
• 乘用车板块小幅下跌，跌幅0.10%。
• 零部件板块表现突出，有8只个股进入涨幅前十，正裕工业领涨28.91%。

2. 销量数据

• 乘联会全口径估计2月乘用车零售量119万辆，同比增长约2%，与2019年同期相比增长2%。
• 1-2月累计零售量预计为335万辆，同比增长71%。
• 2月汽车行业销量预估完成145.2万辆，环比下降42%，同比增长3.7倍。
• 乘用车销量同比增长3.7倍，商用车销量同比增长2.2倍。

3. 行业要闻

• 政策支持：政府工作报告提出稳定增加汽车消费，取消对二手车交易的不合理限制，二手车交易政策或迎来调整。
• 技术合作：富士康、高瓴创投联合领投AutoCore.ai的Pre-A轮融资，用于智能移动计算平台及自动驾驶项目。
• 产品召回：华晨宝马与宝马（中国）因安全隐患召回部分宝马车型。
• 合资成立：戴姆勒与沃尔沃合资成立燃料电池企业，致力于可持续交通发展。

4. 重点公司公告

• 上汽集团：2021年2月销量24.6万辆，同比增长420.4%。
• 比亚迪：拟下调“18亚迪01”公司债券票面利率至2.90%-3.30%。
• 江淮汽车：与蔚来签署合资意向书，拟成立“江来先进制造技术(安徽)有限公司”。
• 宇通客车：2月销量1321辆，同比增长241.3%。
• 江铃汽车：2月销量1.8万辆，同比增长260.7%。

5. 新车上市

• 包括北京现代、奇瑞、小鹏汽车、江淮汽车、上汽大众等品牌的多款车型，涵盖轿车、SUV及新能源车型，部分车型具备电动化与智能化配置。

投资建议

• 关注二手车销售板块：政策调整预期提升该板块吸引力。
• 把握行业β机会：乘用车行业景气度持续，建议关注处于新品周期的车企。
• 电动化与智能化赛道：建议关注技术积淀深厚、具备研发优势的车企。
• 零部件板块：低估值优质零部件企业有望受益于风格切换，盈利逐步兑现。
• 新能源车企与零部件企业：建议关注新能源车渗透率提升带来的投资机会。
• 重卡行业：国六切换推动上半年销量增长，建议关注第一梯队整车企业及核心零部件供应商。

风险提示

• 乘用车景气度下滑
• 新能源汽车渗透率不及预期
• 宏观经济不及预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

重要声明

本报告由中原证券发布，仅供专业投资者参考。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者应自行判断并谨慎决策。