20180211-中国证券市场研究设计中心-证券市场红周刊第12期总第2369期_98页_6mb

《证券市场红周刊》2018年2月10日股票第369期总结

核心内容

本期《红周刊》聚焦A股市场在2018年年初的波动，分析了市场调整背后的逻辑，指出市场下跌是周期性的，且当前的低估值蓝筹股具备较高的投资价值。同时，文章也探讨了大基建板块、高股息率“现金奶牛”以及券商报告与市场实际表现之间的矛盾，为投资者提供了多角度的市场分析和投资建议。

主要观点

1. 市场调整的内在逻辑

• 美股暴跌影响：美股暴跌引发全球市场震荡，A股也受到波及，出现4连跌。
• A股基本面未变：尽管市场波动，但中国经济和全球市场趋势并未改变，市场只是在“深呼吸”，未来仍有上涨空间。
• 估值修复机会：沪深300的动态市盈率仅为13.9倍，远低于标普500的25.6倍，显示出当前市场存在低估的蓝筹股。

2. 大基建板块的估值再判断

• 市场表现不佳：过去一年及一周，大基建板块表现欠佳，但基本面在悄然变化。
• 未来增长预期：尽管面临金融去杠杆和地方债清理的压力，但2018年基建投资增速预计维持在10%以上，龙头企业有望受益。
• “好基建”趋势：未来基建投资将聚焦于农村基建、环境治理、轨道交通、地下管廊等方向，推动行业结构优化。
• 龙头企业优势：八大建筑央企在基建和房建领域的订单占有率逐年上升，显示出行业集中度提升的趋势。

3. 低估值蓝筹股配置优势

• 板块集中度高：低估值个股多集中在房地产、银行、交通运输、钢铁、煤炭采掘等周期性行业。
• 业绩支撑明显：这些低估值个股大多具备良好的业绩表现，如八一钢铁、韶钢松山等，净利润增长显著。
• 投资时机：市场调整为投资者提供了“抄底”机会，尤其是银行、地产板块在二季度可能迎来反弹。

4. 高股息率“现金奶牛”

• 分红政策强化：监管层推动上市公司提高分红比例，2017年年报中更多公司加入高分红行列。
• 高股息率公司特征：现金流稳定、负债率低、盈利能力强，且多数为国企或大型公司。
• 推荐个股：如格力电器、招商银行、保利地产等，均具备较高的股息率和良好的市场表现。

关键信息

1. 市场趋势分析

• A股市场在经历短期调整后，有望在二季度迎来反弹。
• 低估值蓝筹股在当前市场环境下具有较强的配置优势。
• 大基建行业虽受短期压力影响，但长期仍具备增长潜力。

2. 行业与个股表现

• 大基建行业：中国建筑、中国中铁、中国铁建等龙头企业订单增长显著，海外业务表现突出。
• 周期股：钢铁、煤炭、地产等板块在2017年业绩增长明显，2018年可能迎来估值修复。
• 高股息率公司：格力电器、招商银行、保利地产等公司长期稳定分红，具备“现金奶牛”特质。

3. 券商报告与市场实际

• 券商报告普遍偏向看多，部分推荐个股在市场调整中“踩雷”，暴露了推荐逻辑与实际业绩不匹配的问题。
• 部分券商在推荐后仍坚持看多，显示出市场对某些绩优股的持续看好。

4. 投资建议

• 关注低估值蓝筹股：如银行、地产、钢铁等，具备较好的投资回报比。
• 避免盲目追高：周期性股票业绩波动较大，建议在充分回调后关注。
• 重视基本面：高股息率公司需结合其盈利能力和现金流质量进行判断。
• 把握市场节奏：在市场调整时，可关注机构投资者的布局动向，尤其是MSCI等国际机构的介入。

结构性行情与投资策略

• 2017年A股呈现“一九分化”格局，优质企业表现优于整体市场。
• 市场情绪在调整中趋于理性，投资者应更加关注企业的基本面和长期价值。
• 市场调整为价值投资者提供了机会，尤其是那些被低估的龙头股。

市场风险提示

• 券商报告的局限性：部分券商报告未能准确预测个股风险，需理性看待。
• 市场波动：短期市场调整可能带来较大的波动风险，需谨慎操作。
• 政策影响：金融去杠杆、地方债清理等政策对基建行业资金来源形成压力，但龙头企业仍具优势。

未来展望

• 经济基本面稳定：2018年中国经济增速预计不低于6.5%，基建投资仍具支撑。
• 市场向核心资产集中：未来A股市场将更倾向于投资具备稳定盈利能力和估值优势的核心资产。
• 国际化趋势：随着MSCI等国际机构的介入，A股估值将逐步向国际接轨，为优质企业带来更多机会。

市场数据与统计

• 低估值个股：截至2月8日，市盈率低于15倍的个股有238只。
• 高股息率公司：2017年有20家公司具备高分红潜力，如格力电器、招商银行、保利地产等。
• 基建订单数据：中国建筑2017年新签订单额达2.22万亿元，同比增长19.4%；中国中铁、中国铁建等亦有显著增长。

总结

本期《红周刊》全面分析了2018年初A股市场的调整逻辑，指出市场下跌是周期性的，并强调当前市场中低估值蓝筹股和高股息率“现金奶牛”具备较高的投资价值。同时，文章也提醒投资者注意券商报告的局限性，以及市场调整带来的潜在风险。在宏观经济稳定、政策导向清晰的背景下，大基建、周期性行业及优质蓝筹股仍将是未来值得关注的投资方向。