20240401-开源证券-北交所信息更新高端新品带动盈利能力提升_深度布局智能网联汽车_卫星通信及5G-A技术北交所信息更新_4页_717kb

投资评级与核心财务数据

评级：增持（维持），当前PE 359倍（2024E）
股票代码：831961BJ
2023年概况：营收27亿（-15%），净利润33.58亿（+51%），毛利率50%（+4.15pct），研发费率59.96%

关键业务进展

1. “3+1”战略深化

   • 研发新产品：矢量网络分析仪支持110GHz频段，签署车联网/5G-A测试产品合作协议
   • 产业合作：与车企、科研机构共建测试中心，承研6G芯片测试验证平台

2. 财务驱动因素

   • 2023研发支出1.6亿，50%收入支持高端新品
   • 扣非净利润占归母净利润比例＞50%，显示业务内生增长强劲

盈利预测与估值

核心风险提示

• 通信技术（5GFR2、6G）商业化进度不及预期
• 新产品市场推广竞争加剧风险
• 技术迭代对现有产品结构的冲击

附注

• 估值中枢随PE逐年下降，反映市场预期向好
• 高研发投入（连续多年＞50%营收）形成技术壁垒基础