20230728-太平洋-东吴证券-601555.SH-资本市场活力释放下的区域特色优势显现_4页_912kb

报告摘要

报告主题：资本市场活力释放下的区域特色优势显现，聚焦东吴证券（601555）。
公司业绩：预计2023年上半年归母净利润为1349-1431亿元，同比增长65%-75%；第二季度净利润环比增长显著，主要受益于自营业务扭亏为盈，包括投资收益和公允价值变动收益的大幅提升。
自营业务：1Q23净收入602亿元，同比增长784%；由于市场回暖和利率下调，金融资产价格上涨，推动收入增长。
投行业务：1Q23收入301亿元，同比增长4006%；受益于政策利好（如证监会年中座谈会），区域优势突出，江苏省和苏州市的IPO项目领先，预计下半年继续受益于长三角一体化和注册制推进。
资产管理：1Q23净收入同比下降701%，但公司正转向主动管理，AUM规模已提升至630亿元以上，布局优化。
财富管理：1Q23收入同比下降1398%，但代销产品销售适应市场变化，权益类产品减少、固收类产品稳定；预计下半年随市场信心提振，资产配置调整。
预测与评级：预计2023-2025年EPS为0.44-0.55元，PE为1898-1518倍；太平洋证券给予“增持”评级，基于公司投行和自营业务的竞争优势与区域优势。
风险提示：经济增长、政策落地不及预期等。

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