> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货市场回顾与后市展望总结 ## 核心内容 本报告由华龙期货投资咨询部发布，旨在对近期股指期货市场进行回顾，并对后市走势做出展望。报告作者为金融板块研究员侯帆，具有期货从业资格证号F3076451及投资咨询资格证号Z0019257。 ## 行情复盘 上周股指期货市场呈现剧烈震荡、冲高回落的走势，具体表现如下： - 周一各品种大涨，大盘蓝筹领涨，成交额创历史次高。 - 周二至周五连续回调，各品种均回吐周内涨幅。 - 全周来看，各股指期货均收跌，其中： - **沪深300期货（IF2609）**：跌幅约2.36%，收盘价4,748.2点。 - **上证50期货（IH2609）**：跌幅约1.41%，收盘价2,859.0点。 - **中证500期货（IC2609）**：跌幅约0.83%，收盘价8,447.0点。 - **中证1000期货（IM2609）**：跌幅约2.24%，收盘价8,319.2点。 - **波动幅度**：IF、IH波动显著大于IC，反映出流动性高度集中结构下权重股波动被放大。 ## 债券市场 上周国债期货集体收涨，具体数据如下： - **30年期国债期货**：周涨跌幅0.19%，上周收盘价114.040元。 - **10年期国债期货**：周涨跌幅0.13%，上周收盘价109.185元。 - **5年期国债期货**：周涨跌幅0.10%，上周收盘价106.415元。 - **2年期国债期货**：周涨跌幅0.03%，上周收盘价102.638元。 ## 市场基本面分析 1. **科技创新与人工智能**：张国清副总理强调“人工智能+”战略，推动算力、算法、数据等技术底座发展，加速人工智能赋能新型工业化。 2. **工业企业利润增长**：1-5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%，其中电子行业利润增长103.9%，贡献率达43.1%。 3. **房地产市场**：一线城市房价连续三周上涨，但专家认为房价波动尚未调整到位，二手房市场可能面临压力。 4. **能源政策**：国新办发布“十五五”新型能源体系建设规划，明确拓宽民营企业投资渠道、推进算力电力协同、扩大非化石能源供给三大方向。 5. **货币市场操作**：上周央行净投放资金约3297亿元（逆回购）和2000亿元（MLF），本周将有22655亿元逆回购到期，资金压力较大。 ## 估值分析 - **沪深300指数**：PE为14.34倍（分位点86.67%），PB为1.45倍。 - **上证50指数**：PE为11.08倍（分位点69.22%），PB为1.19倍。 - **中证500指数**：PE为40.17倍（分位点92.16%），PB为2.72倍。 - **中证1000指数**：PE为51.47倍（分位点85.69%），PB为2.73倍。 ## 股债利差分析 - 股债利差可通过两种方式计算： - 公式一：股债利差 = (1/指数静态市盈率) - 10年期国债收益率 - 公式二：股债利差 = 10年期国债收益率 - 指数静态股息率 - 图表显示股债利差处于一定水平，为市场提供参考。 ## 中国-巴菲特指标 - **总市值/GDP**：截至2026年6月26日，A股总市值为130.97万亿元，GDP为140.19万亿元，总市值/GDP比值为93.43%。 - **分位数**：当前比值在历史数据中处于92.7%分位，在最近10年数据中处于96.62%分位，表明市场估值偏高。 ## 综合分析 ### 市场主要影响因素 1. **流动性集中结构**：前5%个股贡献超半数成交额，资金集中导致权重股波动被放大。 2. **月末调仓与兑现压力**：6月末机构调仓需求导致市场情绪波动。 3. **估值约束**：中证500、中证1000估值压力较大，沪深300、上证50相对估值优势显现。 ### 后市展望 - **短期走势**：市场在快速回调后情绪有待修复，月末因素消退后有望企稳。 - **风格切换**：中小盘品种估值压力较大，大盘蓝筹相对估值优势或逐步显现。 - **关注点**：7月政策信号及量能变化。 ## 操作建议 - **单边策略**：谨慎观望，可逢低关注IH、IF的配置机会，中小盘品种需警惕估值消化压力。 - **套利策略**：IM/IH价差仍处历史偏高位置，价差收敛策略可阶段性关注。 - **期权策略**：可利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲高位波动风险。 ## 免责声明 - 本报告由华龙期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息分析，不保证准确性或完整性。 - 投资者应自行判断，风险自负。 - 如有疑问，建议咨询独立投资顾问。 ## 联系我们 | 机构名称 | 地址 | 联系电话 | 邮编 | |----------------|------|----------|------| | 兰州总部 | 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 | 4000-345-200 | 730000 | | 深圳分公司 | 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心(三期)4栋17B、17C1702 | 0755-88608696 | 518000 | | 宁夏分公司 | 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 | 0951-4011389 | 750004 | | 上海营业部 | 中国(上海)自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 | 021-50890133 | 200122 | | 酒泉营业部 | 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 | 0937-6972699 | 735211 |