20230407-新湖期货-新湖能化PVC周报_38页

新湖能化PVC周报总结（2023年4月7日）

核心内容概览

本报告主要分析了2023年4月7日PVC市场的主要供需状况、价格走势、库存变化、利润情况以及相关产业链价格变动。整体来看，PVC市场面临供应和库存压力，需求恢复缓慢，市场基本面偏空。

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一、供应与开工情况

• PVC开工率：2023年4月6日，PVC开工率为77.46%，较上周提升1.63个百分点。检修装置逐渐恢复，开工率连续数周下降后本周有所回升，预计未来将持续小幅提升。
• 电石开工率：电石开工率在3月期间维持在70%左右，4月有所波动，但整体仍保持稳定。
• 烧碱开工率：烧碱开工率在3月期间保持在85%以上，4月略有提升，达到83.67%。
• 新增产能：2023年PVC粉新增产能预计在4月达到40万吨，主要由万华化学（福建）的乙烯法PVC项目投产带动。

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二、需求情况

• 终端需求：当前终端需求仍然略显不足，复工速度落后于预期，未出现疫情后预期的阶段性赶工现象。
• 开工速度：前两周开工速度有所提升，但近期保持持平，未能继续走高。
• 表观消费量：2023年4月，PVC粉表观消费量为182万吨，累计同比上涨2.54%，但整体需求仍处于较低水平。

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三、价格走势

1. PVC价格

日期	华东现货	活跃合约	基差	1-5价差	5-9价差	9-1价差
2023年3月31日	6275	6282	-7	-73	18	55
2023年4月3日	6305	6253	52	-62	2	60
2023年4月4日	6240	6210	30	-65	10	55
2023年4月6日	6205	6170	35	-60	12	48
2023年4月7日	6205	6239	-34	-77	13	64

2. 电石价格

• 电石价格：电石价格持续走低，西北地区电石价格从3315美元降至3210美元，华东地区电石价格从4025美元降至3850美元。
• 电石利润：西北地区电石利润从113美元降至-12美元，显示成本支撑下移，利润承压。

3. 兰炭与烧碱价格

• 兰炭价格：陕西地区兰炭价格稳定在1300-1320元/吨。
• 烧碱价格：山东烧碱价格从2609元/吨升至2734元/吨，显示烧碱市场有所回暖。

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四、库存情况

• PVC库存：截至2023年4月7日，PVC库存为44.59万吨，去库0.83万吨，库存水平处于高位，未形成去库趋势。
• 库存压力：尽管PVC开工率提升，但需求疲软，预计库存压力仍然存在，可能造成小幅累库。

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五、利润分析

1. PVC生产利润

日期	西北自备	华东外购	外购氯碱	进口	出口	乙烯法	VCM法	烧碱山东	电石西北
2023年4月3日	544	-290	300	-319	-85	1295	-	763	68
2023年4月4日	504	-355	296	-374	-30	1258	-	841	13
2023年4月6日	504	-145	506	-	-	-	742	841	-12
2023年4月7日	-	-	-	-	-	-	742	-	-

• 利润变化：PVC利润整体承压，西北自备和华东外购利润均出现下滑，外购氯碱利润略有回升，进口利润为负，出口利润也呈下滑趋势。
• 乙烯法利润：乙烯法PVC利润从1295元/吨降至1258元/吨，显示利润承压。
• VCM法利润：VCM法PVC利润在4月6日和7日分别为742元/吨，但未提供详细数据。

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六、进出口与表观消费量

• PVC进口利润：进口利润为负，显示进口成本高于国内价格，缺乏竞争力。
• PVC出口利润：出口利润为负，部分日期甚至出现亏损，显示出口市场压力较大。
• PVC表观消费量：2023年4月表观消费量为182万吨，累计同比上涨2.54%，但需求增长乏力，仍低于往年水平。

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七、市场预期

• 基本面预期：PVC供应基本平稳，库存处于高位，需求阶段性复苏预期转弱，市场基本面偏空。
• 成本支撑：电石价格走低，成本支撑下移，进一步压缩PVC利润空间。
• 检修预期：春季检修量不及预期，装置恢复速度较慢，导致开工率提升缓慢。

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八、月间价差与地区间价差

1. PVC月间价差

日期	1-5价差	5-9价差	9-1价差
2023年3月31日	-73	18	55
2023年4月7日	-77	13	64

2. 地区间价差

• 华东-华北：价差持续在150-180元/吨之间，显示华东价格相对较高。
• 华东-华南：价差为-45元/吨，显示华南价格略低于华东。
• 华东-印度：价差在469-525元/吨之间，显示印度价格相对较低。
• 华东-东南亚：价差在20-285元/吨之间，显示东南亚价格波动较大。

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九、主要观点与关键信息

• 供应端：PVC开工率逐步回升，但供应仍相对充足，电石价格走低，成本支撑减弱。
• 需求端：终端需求恢复缓慢，未能形成阶段性赶工，需求疲弱仍是主要制约因素。
• 库存压力：库存处于高位，未形成去库趋势，开工率提升可能造成累库，库存压力依然存在。
• 利润情况：PVC利润整体承压，进口和出口利润为负，显示市场缺乏竞争力。
• 成本支撑：电石价格走低，进一步压缩PVC利润空间，成本支撑下移。
• 市场预期：整体市场预期偏空，需求复苏不及预期，供应和库存压力较大。
• 价差变化：月间价差和地区间价差波动，反映市场供需不均衡。

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十、结论

综上所述，PVC市场在2023年4月整体表现偏弱，供应和库存压力较大，需求恢复缓慢，市场基本面承压。电石价格走低，成本支撑下移，进一步压缩利润空间。尽管部分企业开始投产，但整体市场仍缺乏强劲的驱动力，预计短期内市场仍将维持弱势。