20230818-财通证券-亚辉龙-688575.SH-常规业务稳步增长_加速拓展海外业务_3页_994kb

证券研究报告
亚辉龙(688575)投资评级：增持(首次)

核心观点
公司2023年上半年业绩同比下降，但非新冠业务及化学发光业务表现强劲。公司战略“特色入院，常规放量”策略成效显现，加速海外业务拓展，维持“增持”评级。

基本数据

• 收盘点：2023-08-18，16.19元/股
• 流通股本：26.8亿
• 总股本：58.68亿

业绩摘要

• 营收下滑54%：2023上半年营收107.5亿，净利润14.2亿。
• 非新冠业务增长40.6%，收入达72.8亿。
• 化学发光业务爆发式增长，收入48.3亿，仪器装机量增长显著。

关键策略成效
“特色入院，常规放量”：

• 国内三级甲等医院覆盖率超66%。
• 核心诊断试剂营收增幅超200%。
• 自身免疫诊断业务（尤其化学发光法）增长显著。

投资建议

• 盈利预测：2023年营收208.4亿、净利润46.7亿；2025年营收280.4亿、净利润72.6亿。
• 估值：PE（2023年）19.92倍；PE（2024年）17.92倍；PE（2025年）12.83倍。
• 首次“增持”评级，建议关注常规业务增长与海外拓展。

风险提示

1. 技术与人才流失风险。
2. 原材料进口风险。
3. 代理业务变动风险。

重要声明
全文请查阅财通证券研究所完整报告，并 谨请参阅尾页重要声明。