20170921-梧桐公会-新三板挂牌公司筹资依赖程度_12页_661kb

新三板数据分析总结

核心内容

本报告基于新三板挂牌公司2016年年报数据，分析了挂牌公司对筹资活动的依赖程度，重点考察筹资活动现金流入占同期现金流入总计的比重。通过统计分析，揭示了不同行业、不同类型挂牌公司在筹资依赖方面的差异。

主要观点

• 整体筹资依赖程度：新三板挂牌公司筹资现金流入占比平均为22.26%，中位数为17.81%。约有10%的挂牌公司筹资现金流入占比超过50%，严重依赖筹资维持运营。
• 公司规模影响：筹资活动现金流入净额和现金流入总计受公司规模影响较大，但筹资现金流入占比受公司规模影响较小，呈现相对集中分布。
• 行业差异：不同行业间的筹资依赖程度差异显著，资金需求较高的行业如日常消费品、原材料、公用事业等对筹资活动依赖程度较高，而房地产、信息技术等行业的依赖程度相对较低。
• 商业模式影响：筹资依赖程度主要由行业商业模式对资金的需求决定，资金需求高的行业筹资依赖度更高。
• 转让方式与分层影响：转让方式和分层种类对筹资依赖程度影响不大，各类型挂牌公司筹资依赖度基本一致。

关键信息

基本数据（截至2017年9月19日）

• 挂牌公司总数：11583家
• 总股本：6787.64亿股
• 流通股本：3274.70亿股
• 成交金额：70780.36万元
• 成交数量：12964.33万股

筹资现金流入占比分析

• 全市场平均：筹资现金流入占比为22.26%，其中平均值为24.09%。
• 高依赖行业：日常消费品行业筹资现金流入占比最高，平均为27.53%，加权平均为30.10%。
• 低依赖行业：房地产行业筹资现金流入占比最低，平均为18.49%，加权平均为12.97%。
• 极端案例：睿健医疗（839941.OC）筹资现金流入占比高达99.91%，是依赖筹资程度最高的公司。

行业细分

• 金融行业：筹资现金流入占比差异显著，证券公司和金融租赁行业依赖度较高，而投资咨询公司、期货公司等依赖度较低。
• 房地产行业：房地产开发和多样化房地产活动依赖度较高，房地产服务和房地产经营公司依赖度较低。
• 信息技术行业：筹资现金流入占比普遍偏低，反映行业内企业融资能力较弱。
• 其他行业：如交通基本设施、电力公用事业等对筹资依赖程度较高，而综合电信业务、保险业（营销）等依赖程度较低。

分布特征

• 筹资现金流入占比分布呈单峰形态，右偏且较为扁平。
• 约35%的挂牌公司筹资现金流入占比低于10%，约60%低于25%，90%低于50%。
• 筹资依赖度与营收现金占比分布规律不同，更受商业模式影响。

风险提示

• 原始数据风险：部分数据来源于东方财富Choice数据终端，存在误差风险。
• 模型风险：本报告使用公司自行开发的数据模型，存在分析结果与实际情况有误差的风险。

数据来源与方法

• 数据来源：东方财富Choice数据终端，2016年年报或公开转让说明书。
• 分析方法：通过合并经营活动、筹资活动及投资活动的现金流入数据，计算筹资现金流入占比。

结论

新三板挂牌公司整体对筹资活动的依赖程度约为20%，约10%的公司依赖程度超过50%。行业间的筹资依赖程度差异主要由商业模式对资金的需求决定，资金需求高的行业如日常消费品、原材料、公用事业等依赖筹资较多，而房地产、信息技术等依赖度较低。转让方式和分层种类对筹资依赖程度影响不大，因此行业分析更为关键。

图表目录

• 图表1：新三板挂牌公司筹资现金流入占比
• 图表2：新三板挂牌公司筹资现金流入占比分布
• 图表3：不同类型挂牌公司筹资现金流入占比
• 图表4：不同行业挂牌公司筹资现金流入占比
• 图表5：金融子行业挂牌公司筹资现金流入占比
• 图表6：房地产子行业挂牌公司筹资现金流入占比
• 图表7：不同3级子行业筹资现金流入占比