20260104-东吴证券-通信行业点评报告_2026年通信投资机会梳理_算力为核_卫星为翼_3页_341kb

通信行业2026年投资机会总结

核心内容概述

2026年通信行业投资机会以算力为核心，卫星通信为补充，同时涉及液冷技术和光纤光缆等细分领域。整体来看，行业在海外与国内算力需求共振、商业航天发展提速、端侧AI应用场景扩展以及液冷技术需求释放等多重因素推动下，具备较强的投资潜力。

主要观点

1. 光互联：确定性高的投资方向

• 海外算力需求持续增长：北美CSP（云服务提供商）资本开支保持高位，英伟达、谷歌等企业加速算力芯片布局，带动光互联全链条需求上升。
• 国内算力建设提速：互联网企业加大算力建设投入，国产超节点形态渗透率提升，部分采用光互联方案，进一步释放需求。
• 技术加速落地：OCS、NPO、CPO等光互联技术加速商用，提升行业成长空间。
• 重点标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技等龙头公司，以及源杰科技、仕佳光子、长光华芯、永鼎股份、德科立、腾景科技等紧缺物料相关企业，以及联特科技、炬光科技、长芯博创、汇绿生态等潜在新玩家。

2. 商业航天进入发展快车道

• 政策支持：商业航天被纳入“十五五”规划，成为战略性新兴产业，迎来黄金发展期。
• 火箭运力提升：2026年将有多枚可回收/大载量商业火箭密集首飞，推动卫星通信发展。
• 低轨卫星互联网加速：我国低轨卫星互联网从2025年下半年进入批量发射阶段，2026年有望进一步提速。
• 重点标的：信科移动、海格通信、通宇通讯、国博电子、陕西华达、震有科技、臻镭科技、铖昌科技、三维通信等。

3. 端侧AI进入“大工具”时代

• 应用场景扩展：端侧AI从“小玩具”（如耳机、眼镜）向“大工具”（如手机）延伸，用户粘性提升。
• 投资方向：
  • 硬件设备商：中兴通讯、广和通、美格智能等；
  • 算力需求提升：端侧AI算力不足将带动云端与边缘算力需求增长，建议关注网宿科技。
• 行业趋势：AI大模型应用加速，推动终端设备智能化升级。

4. 液冷技术进入需求释放期

• 海外经验先行：英伟达、谷歌等企业已进入液冷时代，渗透率持续提升。
• 国内超节点起量：2026年国内算力超节点将进入从0到1的黄金发展期，液冷方案应用确定性增强。
• 双重催化：国内超节点需求与海外供应链突破共同推动液冷市场增长。
• 重点标的：英维克、高澜股份、申菱环境、科创新源等液冷供应链企业。

5. 光纤光缆行业长周期拐点或已确认

• 行业供需格局变化：此前供过于求，但随着算力需求向高端光纤倾斜，产能利用率有望提升。
• 利润空间扩大：高端光纤需求增长有助于提升光纤光缆企业利润水平。
• 运营商市场涨价预期：其他需求挤占运营商市场产能，为光纤光缆提供涨价基础。
• 重点标的：长飞光纤（A+H）、烽火通信、亨通光电、中天科技等。

关键信息

• 投资评级：报告建议对通信行业增持，对部分子行业及公司也给出增持评级。
• 风险提示：
  • AI产业进展不及预期；
  • 商业航天发展不及预期；
  • 端侧AI发展不及预期；
  • 光纤光缆需求不及预期；
  • 系统性风险。
• 发布机构：东吴证券研究所
• 发布日期：2026年01月04日
• 分析师：欧子兴
• 执业证书号：S0600525110002
• 联系方式：ouzx@dwzq.com.cn

总结

2026年通信行业投资机会集中在算力、卫星通信、液冷技术、端侧AI及光纤光缆等领域。光互联作为核心驱动力，受益于海外与国内算力需求共振，技术加速落地，龙头与核心供应链企业将受益。商业航天发展提速，卫星通信迎来新机遇。端侧AI向“大工具”演进，带动硬件与算力需求增长。液冷技术在国内外同步释放需求，成为新成长点。光纤光缆行业长周期拐点或已确认，高端产品需求增长推动行业复苏。整体来看，2026年通信行业具备较强的投资价值与增长潜力。