20230904-国投安信期货-菜系周报；菜油减多_菜系油粕比中期延续反弹_6页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份关于菜系（菜油与菜粕）市场的周报分析，涵盖加拿大、美国和中国市场的情况，以及期货行情、现货行情、国内压榨与库存数据。整体判断为菜系油粕比在中期仍有望延续反弹，但短期需谨慎操作。

主要观点

加拿大市场

• 产量预估：加拿大统计局公布本季菜籽产量预估为1756万吨，基本符合市场预期（1610万至1860万吨）。
• 收割进度：萨斯喀彻温、阿尔伯塔、曼尼托巴省分别完成10%、3.5%、5%的收割，与历史同期进度相近。
• 产量下修预期：随着收割进行，单产预估可能更贴近实际，预计最终产量可能在1584至1719万吨之间。
• 出口需求：美国是加拿大菜油的主要出口国，2023年上半年进口量同比增长46.5%，显示强劲需求。

美国市场

• 生物柴油需求：美国生物柴油行业对加拿大菜油需求保持高增长，菜油在生物燃料生产中的使用比例提升。
• 进口量增长：2022年全年进口207万吨，2023年上半年进口138万吨，同比增长显著。
• 压榨利润：2023年上半年加拿大菜籽压榨月均利润维持在180至270加元/吨，预计高榨利仍将延续。

中国市场

• 开机率与库存：沿海油厂菜籽开机率维持在21%，库存周增5.1万吨至21.4万吨；菜油库存微升，菜粕库存增加0.8万吨至4.4万吨。
• 进口利润：当前菜籽进口利润处于偏低水平，远期买船积极性仍需提振。
• 四季度预期：钢联预估四季度国内进口菜籽买船约18条，主要集中在9-10船期。

关键信息

期货行情

• 菜粕期货：RM309.CZC收盘价3965，近5日下跌189，跌幅4.55%；RM401.CZC收盘价3262，近5日下跌130，跌幅3.83%。
• 菜油期货：01309.CZC收盘价9500，近5日下跌37，跌幅0.39%；01401.CZC收盘价9287，近5日下跌41，跌幅0.44%。
• 价差趋势：菜粕9-1价差、1-5价差均呈下行趋势，菜油9-1价差、1-5价差则略有波动，整体趋势偏弱。

现货行情

• 菜粕均价：3943元/吨，近5日下跌182，跌幅4.41%；近20日下跌1.50%。
• 菜油均价：9566元/吨，近5日下跌44，跌幅0.46%；近20日上涨1.70%。

菜系策略

• 油粕比趋势：豆菜粕01价差仍处于波动上行趋势，菜粕需求端主要考虑替代效应。
• 短期操作建议：菜油期价短期强于菜粕，建议减仓菜油多单。
• 中期策略：延续看多菜系油粕比的思路，认为油粕比仍有上涨空间。

操作评级

• 菜粕：评级为★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强）。
• 菜油：评级为★☆☆（偏多，趋势性上涨驱动，但盘面可操作性不强）。

数据来源

• 期货行情数据：wind、bloomberg
• 现货市场数据：我的农产品
• 压榨与库存数据：我的钢铁网、我的农产品

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