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美联储利率决议点评：暂停降息，分歧加剧

核心观点：

• 美联储维持4.25%-4.50%利率不变，符合预期，但内部战略分歧扩大（9人支持，2人反对），利空官僚正抬头。
• 点声明偏鸽，强调经济不确定性仍高，下修美债收益率预期，9月降息概率升至65%。
• 鲍威尔淡化9月降息信号，对通胀归因仍抱不确定性，就业市场未显弱势但经济活动放缓。
• 市场反应温和：美债收益率分化，黄金大跌，美元支撑；美股企稳，对政策影响敏感度提高。

China政治局会议观察：重心转向产业优化与科技创新

核心观点：

• 国际战略机遇与风险并存，强调自身优势与风险防范，深入规制无序竞争与产能治理。
• 围绕新质生产力、科技创新与资本市场建设展开，巩固资本市场包容性，重点关注核心科技创新与高景气赛道。
• 民生保障与内需提振结合，相机使用提振消费专项行动，扩大有效投资与民间资本活力。

AI产业链高景气持续，顺络电子Q2增长驱动见实

核心观点：

• 顺络电子实现营收、净利润双增长，AI需求带动毛利率持续优化，下游产品与性能逐步与日系同级，销量有进一步突破空间。
• 全球AI芯片需求持续旺盛，微软、Meta等重点企业带动云服务环比增长，预计产业链高景气度延续。

理想汽车发布纯电车型，中期调整进入下半场

核心观点：

• 理想i8虽在续航、能耗方面提升，但平衡电压耗能路径盈利难度大，市场情绪出现调整，反映当前行业进入以智能化与盈利为竞争的核心阶段。
• 新能源车增长结构转化中，资本更重创新力与盈利能力，行业平稳向好，分层加速。

消费行业增长分化：露营服饰、新兴皮卡需求上涨

核心观点：

• 3夫户外中报预告增长65%-144%，自有品牌与独家代理协同驱动，行业热度提振消费动能，建议关注安踏、李宁等。
• 新能源皮卡销量火爆，带动电池行业上行，磷酸铁锂优势巩固；但皮卡增长可能受外移产业链拖累。