20200531-华泰证券-计算机软硬件专题研究_科创板T+0带来证券IT新机遇_6页_611kb

行业研究总结：计算机软硬件行业评级与T+0交易影响分析

核心内容

2020年5月31日，华泰证券发布计算机软硬件行业研究报告，对行业评级为增持（维持）。报告重点分析了科创板T+0交易制度的潜在推出对金融IT行业带来的机遇与影响。

主要观点

1. 科创板T+0制度的推进

• 上交所于2020年5月29日明确将T+0交易制度纳入制度优化计划，提出“适时推出做市商制度、引入单次T+0交易”。
• T+0制度的实施将带来交易规则的变化，推动证券IT系统的升级与改造，增加行业增量需求。

2. 金融IT需求的本质是“变化”

• 金融IT需求来源于多方面的变化，包括政策变化、交易规则变化、金融产品增加、IT技术发展以及客户个性化需求。
• T+0和做市商制度的实施是交易规则变化的体现，而创业板注册制的推出则代表监管政策的变化。

3. A股有望逐步放开T+0交易

• A股目前不支持T+0交易，但随着科创板试点的可能性增加，未来全面放开T+0交易是金融改革开放的重要趋势。
• T+0制度的实施有助于提升市场流动性，从而增强价格发现功能。

4. T+0对金融IT的影响路径

• B端证券IT公司（如恒生电子）将受益于交易系统升级带来的增量需求。
• C端交易软件公司（如同花顺、东方财富）将因市场流动性提升而获得更多流量，从而提高用户活跃度、付费率等指标。

5. 行业重点推荐与建议关注

• 重点推荐：恒生电子（B端龙头）、同花顺、东方财富（C端双龙头）。
• 建议关注：金证股份、赢时胜、顶点软件、财富趋势、指南针。

关键信息

金融IT需求来源

• 政策变化
• 交易规则变化
• 金融产品增加
• IT技术发展
• 客户差异化竞争

A股交易制度历史沿革

主要金融产品对T+0交易的支持情况

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响金融市场活跃度。
• 金融改革开放不及预期：可能限制金融IT新需求的释放。
• 金融去杠杆风险：可能引发信用紧缩，影响市场估值和情绪。

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数在报告发布后6个月内超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

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