20230825-中国银河-金力永磁-300748.SZ-新能源发力产销好转_盈利能力逆势环比提升_3页_318kb

金力永磁公司点评总结

核心观点与业绩表现

1. 业绩亮点：金力永磁发布2023年半年报，上半年营收同比增长382%，但扣非后净利润降幅显著收窄。2023Q2单季实现营业收入、产量及特定下游收入与装车量均环比上升。

2. 毛利率提升：尽管钕铁硼及稀土价格下跌，公司通过优化采购、库存管理和优化配方，实现单季度毛利率逆势环比上升0.93个百分点至16.17%。

3. 新能源业务拓展：公司毛利率改善与在新能源汽车（产品装车量增长42%）及风电领域收入大幅增长相关。公司积极推进"高效节能电机用磁材基地"等项目。

4. 产能规划：到2025年，公司国内毛坯钕铁硼产能有望达到4万吨/年。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• PE估值：预计2023-2024年归母净利为9.65亿、9.32亿元。对应2023-2024年PE分别为27 x、22 x。
• 看好因素：国内稳增长政策落地、新能源汽车持续复苏、人形机器人及稀土永磁需求提升、公司在行业复苏中或最先受益并切入新应用领域。