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动力煤周报总结（2021.5.24-5.28）

核心内容

本周动力煤市场整体呈现震荡上行趋势，ZC2109合约收于757.4元/吨，周涨幅达6.2%，振幅为10.14%。CCI指数恢复公布，坑口价格与港口价格均出现止跌迹象，市场情绪有所回暖。

主要观点

1. 供给端分析

• 坑口价格企稳：主产地坑口价格经历回调后趋于稳定，部分矿井因煤管票用完而停产，如内蒙鄂尔多斯地区个别矿。
• 下游拉运积极性一般：电厂采购需求维持刚需，但整体拉运意愿不高。
• 港口库存下降：秦皇岛港口库存周减少7万吨，降至487万吨。
• 电厂库存偏低：全国62家电厂样本区域存煤总计766.8万吨，日耗38.9万吨，可用天数19.7天，库存水平仍偏紧。

2. 需求端分析

• 沿海电厂日耗小幅下滑：但仍处于同期高位，表明用煤需求依然强劲。
• 港口煤价普遍回调：下游观望情绪加重，运价偏弱运行。
• CBCFI指数回落：煤炭综合指数周减少167.77，显示市场整体偏弱。

3. 煤价支撑

• 高位支撑明显：煤价的高位具有强现实支撑，政策风险释放后，产区安全事故对市场形成刺激。
• 短期产能增量有限：短期内产能扩张难以有效落实，对煤价形成支撑。
• 澳煤通关问题未解：澳煤进口仍受阻，进一步限制供应。
• 需求持续高位：尽管为传统淡季，但用煤需求仍保持高位，部分地区已提前实施错峰用电。

4. 价差与基差

• 1-5价差：动力煤1-5价差走势显示市场对短期供应的担忧。
• 9-1价差：9-1价差走势反映市场对远期供应的预期。
• 基差分析：09合约基差显示市场对现货价格的支撑，790元/吨为重要阻力位。

5. 现货及价差

• CECI指数：中国电煤采购价格指数（CECI）与易煤指数（长江口：动力煤5500k0.8s）均显示现货价格维持高位。
• 市场情绪：现货价格与价差走势表明市场对煤价的支撑力度较强。

6. 发运利润

• 贸易商发运利润处于低位：反映市场对煤价上涨的敏感性，利润空间有限。

7. 库存情况

• 港口库存低位回升：秦皇岛港库存有所回升，但整体仍处于低位。
• 气温影响：29城平均最高气温显示天气因素对需求有一定影响。

8. 运价走势

• 市场运价高位回落：运价整体偏弱，反映市场对运输需求的预期下降。
• 锚地船舶数：秦皇岛港锚地船舶数显示运力供应变化，对运价形成一定压力。

9. 水电表现

• 水电缺乏亮点：水电表现不佳，未能有效替代火电需求，对煤价形成支撑。

10. 技术分析

• 日线走势：ZC2109合约经历大幅回调后反弹，预计回补前期跳空缺口。
• 重要阻力位：790元/吨为关键阻力，市场需关注其突破情况。

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪有所回暖，煤价企稳。
• 供需格局：短期供需格局偏紧，煤价高位具有支撑。
• 政策与安全因素：政策风险释放与产区安全事故对市场形成刺激。
• 库存与运价：港口库存低位回升，运价高位回落，反映市场供需变化。
• 水电替代不足：水电表现不佳，未能有效缓解煤电压力。

总结

综上所述，本周动力煤市场在政策风险释放与产区安全事故的刺激下，出现企稳迹象。尽管为传统淡季，但用煤需求持续高位，叠加澳煤通关问题未解，短期内煤价不具备大幅下调的条件。市场需关注后续供需变化及水电替代情况，同时关注技术面走势，特别是790元/吨的阻力位。