20210704-天风证券-建筑装饰行业研究周报_行业景气有望延续_重点推荐中报超预期和_建筑+_投资机会_5页_625kb

建筑装饰行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了建筑装饰行业的市场表现、行业景气度、投资机会及风险提示，旨在为投资者提供有价值的参考。

行情回顾

• 上周建筑（中信）指数下跌 1.67%，沪深300指数下跌 2.78%。
• 三级子板块整体下跌，但建筑装修和专业工程板块涨幅居前，分别录得 6.64% 和 6.24%。
• 个股中，创兴资源（21.88%）、启迪设计（16.77%）、永福股份（16.76%）、东易日盛（14.54%）、**名家汇（12.78%）**涨幅居前，BIPV产业链相关个股表现较好。
• 低估值板块如中国化学、中国电建、葛洲坝涨幅较好，公司转型“建筑+实业”双轮驱动战略，有望改善业绩可持续性。

行业景气度与投资机会

行业景气度

• 6月建筑业PMI为 60.1%，环比持平，同比提升 0.3pct。
• 新订单和业务活动预期PMI分别为 51.2% 和 63.2%，环比持续回落。
• 虽然基数效应可能使同比提升幅度边际减弱，但实际景气度仍有望维持高水平。
• 进入 Q3，在雨水、节假日、党建等活动结束后，叠加钢材等原材料价格上行压力的缓解，行业景气度有望继续保持较高水平。

投资建议

• 中报超预期：预计大部分建筑龙头2021年上半年业绩同比实现较高增长，高景气细分板块（如地方基建国企、装配式建筑）龙头存在超预期可能。
• 重点推荐标的：
  • 中报超预期：山东路桥、中国化学、中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国建筑国际。
  • 短期弹性与长期成长：苏文电能，预计2021-2023年EPS分别为2.25/2.95/3.84元，CAGR+31.45%。
  • 装配式建筑：推荐钢结构制造龙头鸿路钢构，装配式设计龙头华阳国际。
  • BIPV相关标的：推荐森特股份，关注苏文电能、瑞和股份、维业股份。
  • 建筑减隔震：建议关注震安科技、天铁股份。

风险提示

• 疫情持续时间超预期：若疫情持续时间超出预期，可能影响基建投资数据及建筑工地复工进度。
• 基建投资增速回暖不及预期：尽管政策利好不断，但基建投资仍受天气、政策传导进度及资金到位程度等因素影响，增速可能低于预期。
• 建筑企业净利率提升不及预期：建筑企业正从增量施工业务向存量运营业务转型，短期内成本压力可能限制净利率提升。

主要观点

• 行业景气度有望延续，重点推荐中报超预期及**“建筑+”**投资机会。
• BIPV产业链短期受政策利好驱动，对相关个股形成强催化。
• 低估值板块具备基本面支撑，装配式建筑成长性显著，是中长期重点方向。
• 龙头企业如鸿路钢构、苏文电能等在行业景气度和成本控制方面表现突出，具备较强的抗风险能力和增长潜力。

关键信息

• 6月建筑业PMI为 60.1%，环比持平，同比提升 0.3pct。
• 鸿路钢构预计2021年上半年归母净利润 4.16-5.11亿元，同比增长 120%-170%。
• 苏文电能为江苏省电力工程EPCO民营龙头，未来有望通过分布式光伏带动储能、配网升级、电力智能运维等市场放量。
• 投资评级为 “强于大市”，行业指数预期涨幅 5%以上。
• 推荐标的包括山东路桥、中国化学、苏文电能、鸿路钢构、华阳国际、森特股份等。

总结

建筑装饰行业在当前市场环境下仍保持较高景气度，尤其在中报超预期和**“建筑+”**转型机会方面具备较强的投资价值。BIPV产业链、装配式建筑、绿色建筑等细分领域值得关注。同时，低估值蓝筹如中国化学、中国电建等也有望通过业务转型实现业绩提升。尽管存在疫情、基建投资增速及净利率提升不及预期等风险，但行业整体仍具备较强的增长潜力和投资吸引力。