20181224-东兴证券-汽车行业周报_合纵连横_新能源赛道白热化_16页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

2018年12月24日发布的汽车行业周报，主要分析了上周行业市场表现、热点事件、新车型发布及投资策略。整体来看，汽车行业板块表现承压，但相对沪深300指数仍有一定跑赢幅度。同时，行业面临销量下滑、政策调整及风险因素等多重挑战。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 行业整体表现：上周汽车行业板块下跌1.46%，在28个申万一级行业中排名第5，跑赢沪深300指数2.31%。
• 板块表现：
  • 乘用车板块下跌1.46%
  • 商用车载货车下跌0.90%
  • 商用车载客车下跌1.56%
  • 汽车零部件下跌1.29%
  • 汽车服务下跌2.46%
  • 其他交运设备下跌2.63%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：八菱科技（+26.50%）、长鹰信质（+17.18%）、万通智控（+13.10%）、文灿股份（+10.05%）、伯特利（+4.93%）
  • 跌幅前五：特尔佳（-15.45%）、金鸿顺（-13.44%）、国机汽车（-12.57%）、海马汽车（-11.37%）、一汽富维（-8.80%）

2. 行业热点

• 国内乘用车销量持续下滑：
  • 12月前半段日均零售销量为4.36万辆，同比下滑34%
  • 日均批发销量为4.85万辆，同比下滑35%
  • 批发销量仍高于零售销量，经销商库存压力高位。
• 车和家收购力帆：
  • 车和家以6.5亿元收购力帆汽车100%股权，解决其生产资质问题。
• 雷诺收购江铃新能源：
  • 雷诺集团收购江铃新能源多数股份，成为继特斯拉后第二家外资控股新能源车企。
• TOGO押金问题：
  • TOGO因押金和供应商货款问题遭用户和供应商围攻，暴露了互联网分时租赁模式的脆弱性。

3. 新车速递

• 上周新上市车型包括：
  • 北汽绅宝智道（售价7.99-12.29万元）
  • 东风日产天籁（售价17.98-26.98万元）

4. 投资策略

• 全年销量预测：预计全年销量同比下跌3%~4%
• 重点推荐：
  • 整车：上汽集团
  • 零部件：拓普集团（NVH、特斯拉、底盘轻量化）、保隆科技（国六传感器）
  • 受益于大众周期：星宇股份、精锻科技
• 投资组合不变：仍维持上汽集团（25%）、精锻科技（25%）、拓普集团（25%）和保隆科技（25%）

5. 估值与外资持股

• 行业估值：整体较低，乘用车、整车和零部件板块市盈率分别为12.04、12.88、15.06倍。
• 外资动态：
  • 增持较多：潍柴动力、宇通客车
  • 减持较多：中国重汽、东风汽车
  • 年初至今增持较多：潍柴动力、中国重汽、威孚高科、拓普集团
  • 年初至今减持较多：星宇股份、比亚迪、长鹰信质

6. 行业数据跟踪

• 零售销量：12月前两周日均零售销量分别为3.5万台和5.2万台，同比增速分别为-41%和-28%
• 批发销量：12月前两周日均批发销量分别为4.1万台和5.7万台，同比增速分别为-44%和-28%
• 预测：12月零售销量仍将承压，但批发市场有望随着零售回暖而改善。

7. 汽车行业要闻

• 北汽绅宝智道上市：
  • 定位A+或B-级，价格亲民，空间与配置不打折扣，采用“OFFspace”设计语言。
• 东风日产天籁上市：
  • 搭载2.0L、2.0T发动机，提供多种金融与服务政策，与雅阁、凯美瑞等车型竞争。
• 合资车企销量：
  • 11月仅9家合资车企销量同比增长，其中6家为日系品牌。
• 发改委政策调整：
  • 取消汽车投资项目核准，改为备案管理，体现产业成熟度提升。
• 上汽“享道出行”试运营：
  • 上海试运营首月用户突破60万，服务里程达100万公里，用户满意度达99%

8. 智能网联汽车动态

• 宝骏RS-5众测：
  • 首款智能驾驶产品，搭载博世ADAS系统，具备14项智能驾驶功能，包括防碰撞预警、自适应制动驾驶辅助、高速智能领航等。

风险提示

• 国内主要汽车销量不及预期
• 大宗商品价格出现大幅上涨

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师与研究助理信息

• 分析师：陆洲
  • 北京大学硕士，军工行业首席分析师
  • 曾任中国证券报记者，光大证券、平安证券、国金证券研究所军工行业首席分析师，华商基金研究部工业品研究组组长
• 研究助理：刘一鸣
  • 清华大学学士，美国达特茅斯学院硕士
  • 7年国内外汽车零部件行业项目管理及技术开发经验
  • 2018年加入东兴证券，从事汽车行业研究

声明与免责

• 分析师承诺：报告观点、逻辑和论据为分析师研究成果，不与薪酬挂钩
• 免责声明：本报告由东兴证券研究所撰写，引用信息来自公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议