20251224-国富期货-_早间看点_印尼2026年生物燃料配额1564.6万千升_USDA美豆当周出口合计净增242.47万吨_8页_2mb

国富期货早间看点总结（2025年12月24日）

核心内容概览

本报告汇总了2025年12月24日的期货市场行情、基本面信息、宏观要闻及套利跟踪等内容，重点分析了油脂油料市场动态及国际供需变化。

一、隔夜行情

主要趋势：马棕油、布伦特原油、美原油及美豆均出现上涨，而美豆粕小幅下跌，美豆油则延续涨势。

二、现货行情

DCE棕榈油2605

• 华北：现货价格8570元/吨，基差110元/吨
• 华东：现货价格8460元/吨，基差-20元/吨
• 华南：现货价格8410元/吨，基差-50元/吨

DCE豆油2605

• 山东：现货价格8160元/吨，基差396元/吨
• 江苏：现货价格8240元/吨，基差476元/吨
• 广东：现货价格8310元/吨，基差546元/吨
• 天津：现货价格8200元/吨，基差436元/吨

DCE豆粕2605

• 山东：现货价格3040元/吨，基差297元/吨
• 江苏：现货价格3020元/吨，基差277元/吨
• 广东：现货价格3030元/吨，基差287元/吨
• 天津：现货价格3080元/吨，基差337元/吨

市场动态：豆油成交16000吨，棕榈油成交100吨，总成交环比减少77%；豆粕成交7.46万吨，环比减少8.54万吨；全国油厂开机率58.35%，环比上升2.47%。

三、基本面信息

产区天气

1. 巴西：主产区天气有利，预计本周中部地区有零星阵雨，有助于大豆作物灌浆。
2. 阿根廷：土壤湿度适宜，但南部降水有限，本周有锋面带来降水，整体利于作物生长。

国际供需

1. 印尼生物燃料配额：2026年配额为1564.6万千升，与2025年基本持平。印尼计划从2026年起将掺混比例提升至B50，预计需棕榈油1900万千升。
2. 印尼雨季预测：2026年雨季将恢复正常，拉尼娜模式预计在第一季度末减弱，有助于提升收获效率。
3. USDA出口数据：
   • 大豆：当周出口销售净增242.47万吨，高于市场预期，对中国出口净增138.3万吨。
   • 豆粕：当周出口销售净增62.69万吨，高于预期，中国为主要买家。
   • 豆油：当周出口销售净增0.87万吨，符合预期，但装船量环比减少。

国内供需

• 全国豆油港口库存环比减少2.6万吨至106.6万吨。
• 猪肉与鸡蛋价格小幅波动，猪肉价格下降0.2%，鸡蛋价格持平。

四、宏观要闻

国际要闻

1. 美联储政策预期：1月降息25个基点概率为13.3%，3月累计降息25个基点概率为40.7%。
2. 美国经济数据：
   • 第三季度实际GDP年化季率初值4.3%，高于预期。
   • 第三季度核心PCE物价指数年化季率初值2.9%，与预期持平。
   • 12月里奇蒙德联储制造业指数为-7，高于预期。
   • 12月消费者信心指数为89.1，高于前值。
   • 11月工业产出月率0.2%，高于预期。
   • 10月耐用品订单月率-2.2%，低于预期。

国内要闻

1. 汇率波动：美元/人民币报7.0523，人民币小幅升值。
2. 央行操作：开展593亿元逆回购操作，净回笼760亿元。
3. 期货资金流向：当日商品期货资金净流入57.7亿元，其中农产品期货净流出2.75亿元。

五、套利跟踪

油脂油料品种价差

• 5-9价差：显示近期油脂品种价差变化，有助于判断市场趋势。
• 豆油与棕榈油价差：￥2605/12605，反映两者价格相对走势。
• 豆粕与玉米比价：C 2605/1 2605，显示豆粕与玉米价格关系。

套利机会

• 标准仓单质押冲抵保证金业务可降低正向套利交易成本，为投资者提供操作便利。

六、关键信息总结

主要观点

1. 印尼生物燃料政策：2026年配额维持稳定，B50政策即将实施，将增加棕榈油需求。
2. 天气对产量的影响：巴西和阿根廷产区天气总体有利，但需关注局部干旱风险。
3. USDA出口数据：美国大豆及豆粕出口销售强劲，尤其对中国出口表现突出。
4. 市场资金流向：国内期货市场资金净流入，但农产品期货资金流出，显示市场观望情绪。
5. 运价指数：波罗的海干散货运价指数跌至五个月低点，可能对油脂运输成本产生影响。

关键信息

• 印尼计划从2026年起将生物燃料掺混比例提升至50%（B50），预计需棕榈油1900万千升。
• 巴西2025/26年度大豆产量预估为1.783亿吨，高于美国农业部预期。
• 美国12月制造业指数回暖，显示经济韧性。
• 国内人民币升值，美元指数下跌，影响进口成本。
• 油脂油料市场存在套利机会，标准仓单质押业务有助于降低成本。

七、风险提示

• 市场波动较大，投资者需关注政策变化及天气对作物产量的影响。
• 汇率波动可能影响进口成本及国内供需平衡。
• 套利操作需谨慎，注意价差变化及资金成本。

注：本报告信息来源于公开数据及市场分析，仅供参考，不构成投资建议。