> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月进出口新变化总结【国盛宏观熊园团队】 ## 核心内容 2026年7月，中国进出口数据呈现以下特征： - **出口增速小幅回落**：按美元计，7月出口同比增23.9%，低于预期22.9%和前值27.0%；两年复合同比增15.1%，略低于6月的15.8%。 - **进口增速高位回落**：7月进口同比增27.5%，低于预期27.0%和前值36.0%；环比下降0.4%，弱于季节规律。 - **贸易顺差略有收窄**：7月贸易顺差为1125.0亿美元，较前值1256.2亿美元减少131.2亿美元，但同比仍增15.5%。 ## 主要观点 ### 1. 出口结构分析 - **AI产品出口持续高增**：AI相关产品（如集成电路、自动数据处理设备）对出口的拉动作用显著，合计贡献了10个百分点的出口增长。 - **汽车、船舶出口表现强劲**：同比增速均在60%以上，显示我国高端制造业出口韧性。 - **劳动密集型产品出口改善**：主要因去年同期关税影响导致低基数，7月同比增速有所回升。 ### 2. 进口结构分析 - **AI产品是主要拉动**：集成电路、自动数据处理设备及零部件进口同比分别增71.1%和193.8%，合计拉动进口17.9个百分点，贡献了65%的进口增长。 - **煤炭、铜矿进口增速较高**：受进口价格上涨驱动，煤炭、铜矿及铜材进口同比分别增83.8%、26.6%和23.6%。 - **原油进口量下降**：进口数量同比下降24.3%，但进口价格上升25.3%，显示中东原油供给尚未明显恢复。 ## 关键信息 ### 出口表现 - **出口增速回落**：7月出口增速小幅回落3.1个百分点，环比下降3.4%，弱于季节规律。 - **台风天气影响**：台风“巴威”导致福建、浙江、上海、江苏等主要港口吞吐量环比下降15.5%，对出口造成短期冲击。 - **AI产业高景气**：全球半导体销售额和韩国半导体出口均创新高，表明AI产业链持续升温，我国AI产品出口贡献显著。 ### 后续关注重点 - **AI资本开支趋势**：头部云厂商持续上调资本开支指引，预计下半年AI算力硬件需求仍强劲，可通过全球存储价格和韩国出口数据跟踪。 - **外部贸易环境变化**：美国对华关税政策调整，有效税率小幅提升，后续需关注301产能过剩关税及232行业关税的落地，同时留意欧盟可能的贸易限制措施。 ### 贸易特征 - **对韩国出口增速最高**：7月对韩国出口增速领先于其他市场。 - **东盟为最大出口增量**：东盟市场成为我国出口增长的主要来源。 - **上半年出口高增长领域**：AI产品、“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏）及化工品出口增速最高。 ## 风险提示 - 地缘政治博弈超预期 - 特朗普政策变化超预期 - 测算方法可能存在偏差 ## 相关文章 1. [如何跟踪AI高景气—兼评6月出口大超预期](2026-07-14) 2. [高频半月观—美债收益率再创新高，怎么看、怎么办？](2026-08-02) 3. [下半年财政，怎么看、怎么办？](2026-08-01) 4. [7月PMI大降的背后](2026-07-31) 5. [美国二季度GDP：表弱里强，韧性未改](2026-07-31) ## 总结 7月中国进出口数据整体呈现高位回落趋势，但出口和进口仍保持较强增长动能。AI产品作为核心驱动力，对出口和进口均产生显著拉动作用。台风天气对出口造成短期扰动，但整体出口韧性依然强劲。下半年出口预计维持偏高增速，需重点关注AI资本开支及外部贸易环境的稳定性。同时，进口结构中AI产品、煤炭、铜矿等表现突出，原油进口则面临价格与数量的双重挑战。