20240710-东吴证券-赛力斯-601127.SH-2024年半年度业绩预盈公告点评_业绩符合预期_盈利改善明显_3页_416kb

赛力斯（601127）2024年半年度业绩预盈公告点评

核心要点

1. 业绩大超预期：预计2024H1实现营收6390-6600亿元，同比增长479%-498%；归母净利润139-170亿元，实现扭亏为盈，扣非净利润119-150亿元。
2. 利润结构优化：Q2单车盈利达13万元（中值），净利率355%(中值)，主要由问界高端车型M9放量及ASP提升带动。
3. 订单与交付确定性强：在手订单充沛，M9累计大定超10万辆，新M7Ultra版上市20天订单破3万，下半年持续放量；H2及2025年新车计划补全产品体系。

数据亮点

• 盈利弹性：2024E归母净利润454亿元，同比增幅728%，对应PE从55降至30倍。
• 业务驱动力：问界品牌在Q2交出100万辆交付成绩，占企业总交付量超80%，推动盈利改善。
• 估值建议：维持“买入”评级，目标市值维持稳定，下调PE预期反映业绩兑现节奏。

投资风险

1. 华为协同不及预期
2. 半导体/动力电池链供应风险

财务预测摘要

• 营收端：CAGR达172%，2026E市净率约6.42倍
• 结构变化：产品均价从230万元区间升至385万元，降本提价节奏加快