20160828-华泰证券-机械行业周度观点_关注反恐装备及军工新材料两大新方向_11页_1mb

机械行业周报总结（2016年08月28日）

行业评级

• 机械设备：增持（维持）
• 通用机械II：增持（维持）

核心内容与主要观点

行业概况

• 本周进入中报密集披露期，机械行业整体表现疲软，但部分公司业绩表现亮眼，具备转型和增长潜力。
• 行业面临宏观经济下行压力，但部分公司因布局转型、技术升级、政策支持等具备确定性机会。
• 推荐“工匠组合”：永贵电器、巨星科技、大冷股份、烟台冰轮、汉钟精机、华昌达、中金环境、科远股份、美亚光电、雪人股份、杰瑞股份，这些公司具备估值和市值的安全边际。

重点细分行业与个股

机器人及自动化

• 行业新闻：国内首款18轴双臂灵巧协作机器人发布，具备高精度和智能控制能力。
• 推荐公司：科大智能、巨星科技、万讯自控、华昌达、华工科技、机器人。
• 公司动态：
  • 机器人：营业收入8.89亿，同比增长9.75%；归属净利润1.66亿，同比增长5.25%。
  • 东富苑：营业收入1.28亿，同比增长14.61%；归属净利润0.7亿，同比增长24.04%。

铁路设备

• 行业新闻：瓦亚铁路建成，成为“一带一路”框架下的首个建成铁路项目；中国高铁进入后市场阶段。
• 推荐公司：永贵电器（轨交连接器领导者）。
• 公司动态：
  • 鼎汉技术：营业收入3.64亿，同比减少20.60%；归属净利润803万，同比减少91.44%。
  • 永贵电器：营业收入3.23亿，同比增长37.10%；归属净利润0.58亿，同比增长3.43%。

环保及通用机械

• 行业新闻：江西省推动环保项目投资，涉及生活垃圾焚烧、污水处理等。
• 推荐公司：中金环境、天瑞仪器、金卡股份、三川智慧。
• 公司动态：
  • 环能科技：营业收入2.36亿，同比增长59.86%；归属净利润0.34亿，同比减少4.81%。

冷链设备

• 行业新闻：第二届中国广州国际冷链设备与技术展览会即将举办，预计“十三五”期间冷链市场年复合增速达25%。
• 推荐公司：大冷股份、烟台冰轮。
• 公司动态：
  • 大冷股份：营业收入7.80亿，同比增长9.58%；归属净利润0.67亿，同比增长3.07%。
  • 烟台冰轮：扣非净利润同比增长240%，超预期；预计2016~2018年收入分别为28、31、37亿元，净利润分别为2.6、3.5、4.2亿。

传统机械

• 行业新闻：国家发改委推进东北地区等老工业基地振兴，涉及交通、能源、水利等领域。
• 推荐公司：厦工股份、中集集团、达刚路机、美亚光电。
• 公司动态：
  • 达刚路机：营业收入1.10亿，同比增长7.24%；归属净利润0.15亿，同比减少36.06%。

军工

• 行业新闻：朝鲜疑似向日本海发射弹道导弹，关注军工改革与资产证券化。
• 推荐公司：火炬电子。
• 公司动态：
  • 中航电子：营业收入24.75亿，同比减少8.52%；归属净利润1.28亿，同比减少16.53%。

油气设备

• 行业新闻：国际油价小幅波动，美国石油活跃钻井数维持稳定。
• 推荐公司：杰瑞股份、富瑞特装。
• 公司动态：
  • 杰瑞股份：财务总监、董秘合计增持公司股票30.69万股。
  • 富瑞特装：营业收入3.62亿，同比减少51.38%；归属净利润-0.72亿，同比减少230.64%。

本周调研纪要与公告点评

汉钟精机

• 中报业绩符合预期，三季报有望增长15%。
• 冷链物流需求回暖，空压机新产品贡献显著。
• 涡旋压缩机10月投产，未来5年市场空间广阔。
• 预计2016~2018年收入分别为10.6、12.6、15亿元，净利分别为1.8、2.27、2.76亿元，PE为35、28、23倍。
• 风险提示：收购台湾汉钟股权需台湾投审会批准，存在不确定性。

康尼机电

• 中报业绩符合预期，全年30%增速大概率保证。
• 地铁交付正常，高铁门系统实现突破，市占率超过60%。
• 新能源汽车业务作为第二主业渐入佳境，已成为比亚迪、奇瑞等车企的供应商。
• 预计2016~2018年收入分别为21.8、28.0、36.1亿元，净利润分别为2.4、3.3、4.2亿元，复合增速约30%。

烟台冰轮

• 扣非净利润同比增长240%，超市场预期。
• 毛利率提升至29.13%，期间费用率下降至21.9%。
• 预计2016~2018年收入分别为28、31、37亿元，净利润分别为2.6、3.5、4.2亿元，三年复合增速28.7%。
• 公司拟出让烟台荏原40%股权，以聚焦主业。

风险提示

• 宏观经济下行：对行业整体增长形成压力。

评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%~20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%~20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系信息

• 章诚：执业证书编号S0570515020001，研究员021-28972071，邮箱zhangcheng@htsc.com
• 肖群稀：执业证书编号S0570512070051，研究员0755-82492802，邮箱xiaoqunxi@htsc.com
• 金榜：联系人021-28972092，邮箱jinbang@htsc.com
• 王宗超：联系人010-63211166，邮箱wangzongchao@htsc.com