20170807-开源证券-食品饮料周报_市场风格轮动_次高端白酒弹性更强_17页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为开源证券股份有限公司于2017年8月7日发布的食品饮料行业周报，重点分析了上周板块及个股表现、行业及上市公司动态、行业价格走势以及投资策略。整体来看，食品饮料板块呈现震荡走低趋势，但部分细分行业及个股表现相对较好，具有较高的配置价值。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块全周下跌1.36%，跑输上证指数1.63个百分点，排名申万一级行业第22位。板块内个股涨跌分化，24家上涨，42家下跌，8家停牌。
• 估值情况：食品饮料板块整体估值合理，PE（TTM）为32.01倍，较其他行业偏低，具备一定的安全边际和价值投资属性。其中，白酒、乳品、调味品等子板块估值处于低位，具备较好的投资机会。
• 投资策略：推荐关注具有稳定业绩、高分红率及低估值的龙头企业，同时关注细分行业龙头及国企改革相关概念。重点推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、海天味业、伊利股份，建议关注桃李面包、好想你、张裕A、双汇发展、上海梅林等标的。
• 行业机会：
  • 白酒：次高端白酒反弹空间较大，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。
  • 葡萄酒：品牌建设与国外优质单品引入机会值得关注，推荐张裕A。
  • 乳制品：关注奶价上涨趋势及奶酪市场的发展，建议关注伊利股份、广泽股份、爱普股份及贝因美。
  • 肉制品：猪周期影响持续，但看好牛肉消费升级，建议关注双汇发展、上海梅林。
  • 调味品：功能性产品和消费升级推动行业增长，推荐海天味业。

关键信息

上周板块表现

• 食品饮料板块全周下跌1.36%，跑输上证指数。
• 二级子行业中，黄酒、乳品、其他酒类上涨，白酒、肉制品、软饮料下跌。
• 开源食品投资组合下跌1.27%，全年涨幅29.96%，优于申万食品饮料指数。

上市公司重点消息

• 五粮液：系列酒市场规划披露，自营与总经销品牌各占50亿。
• 伊力特：收购伊珠47.4%股份，成为第一大股东。
• 西凤：拟发行不超过1亿股，2016年营收28.67亿，净利润3.5亿。
• 布勒集团与泸州老窖：签署战略合作协议，布局食品加工领域。

行业价格追踪

• 上游产品：仔猪、生猪价格上涨，猪肉价格小幅回落；乳品价格涨跌互现，婴儿奶粉价格上升，中老年奶粉价格下降。
• 大宗商品：小麦价格上涨，玉米、大豆价格下降，白砂糖价格持平。
• 白酒价格：53度飞天茅台、52度五粮液、30年青花汾酒等价格保持稳定或小幅上涨。
• 黄酒价格：石库门一号、古越龙山等价格保持稳定。
• 葡萄酒价格：张裕、长城等主要品牌价格维持不变。
• 啤酒价格：主要品类价格保持稳定。

投资建议

• 推荐标的：安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、海天味业、伊利股份。
• 建议关注：桃李面包、好想你、张裕A、双汇发展、上海梅林、西王食品、广泽股份、爱普股份、贝因美。
• 风险提示：宏观经济下行、食品安全问题、政策风险。

估值与行业分析

• 食品饮料板块整体估值较低，具备防御属性和价值投资潜力。
• 白酒板块中，高端白酒需求旺盛，次高端白酒存在反弹机会。
• 葡萄酒行业品牌建设及单品引入是关键增长点。
• 乳制品板块关注奶价上涨传导及奶酪市场。
• 肉制品板块中，猪周期影响仍存，但牛肉消费升级趋势明显。
• 调味品行业增速有望回暖，功能性和高端产品受青睐，行业整合预期增强。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（±5%）、减持（<5%）。
• 行业投资评级：看好（超越市场）、中性（持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 投资者应结合自身情况并咨询独立投资顾问。

分支机构与营业部信息

• 开源证券在全国设有多个分支机构及营业部，包括西安、深圳、上海、北京、佛山、厦门、广州、杭州、鞍山等地。
• 营业部地址及联系电话详见表格，便于投资者咨询与交易。

总结

整体来看，食品饮料行业具备较强的防御属性，未来消费升级将持续推动板块增长，尤其在高端消费品和三四线城市市场。板块内个股表现分化，部分标的具备较好的投资机会，建议重点关注估值低、业绩稳定、分红率高的龙头企业，以及细分行业和国企改革相关概念。