20240304-华创证券-卫星化学-002648.SZ-重大事项点评_推动质量回报双提升_轻烃龙头加快发展新质生产力_5页_783kb

公司发布“质量回报双提升”行动方案，旨在维护股东利益，推动公司质量和投资价值双提升。核心措施包括：1) 聚焦C2/C3产业链，向低碳化和高端化发展，打造化学新材料生态圈；2) 创新引领，计划未来五年研发投入超100亿元，成果奖励超10亿元，提升α-烯烃、高端聚烯烃等产品竞争力；3) 夯实治理，注重合规和规范可持续发展；4) 通过高分红（过去三年分红1773亿元）和合规信披共享成果。

市场动态方面，乙烷价格回落带动价差点修复：2023年乙烷均价同比下跌49%，预计2024年供应宽松，价格合理区间21-24美分/加仑，价差有望改善。同时，α-烯烃项目快速推进，项目一阶段投资约122亿元，布局全产业链，受益于POE（聚烯烃弹性体）市场增长（2023年进口89万吨，未来应用领域扩展空间大）。

财务预测显示，公司预计2023-2025年归母净利润和EPS将大幅增长，2023年PE约12倍，目标价2268元，维持“强推”评级。风险包括丙烷/乙烷价格波动、下游需求不及预期及产能投放进度问题。