20180115-中泰证券-机械行业2018年度策略_十年等一回_制造强国_聚焦_核心资产_新兴装备_龙头_52页_4mb

机械设备行业2018年度策略总结

核心内容

2018年机械行业预计将持续复苏，重点聚焦于“核心资产”和“新兴装备”领域的龙头企业。整体来看，行业复苏主要由更新需求带动，行业集中度提升，部分子行业将出现“量价齐升”的趋势。同时，随着全球经济和贸易回暖，新兴装备行业也将迎来增长机遇。

主要观点

• 行业复苏：2017年机械行业迎来复苏，2018年将延续这一趋势，预计全球经济增长、中国基建和房地产投资持续增长，推动行业进一步回暖。
• 核心资产：传统装备领域，如工程机械、轨交装备、集装箱/港机/船舶、煤炭机械等，具备全球竞争力的龙头企业将受益于行业复苏。
• 新兴装备：半导体、新能源汽车、光伏、锂电、智能装备等新兴领域将受益于产业扩张和技术创新，高成长性企业值得关注。
• 投资建议：传统装备推荐三一重工、徐工机械、中国中车、中集集团、天地科技、振华重工、中铁工业等；新兴装备推荐晶盛机电、北方华创、天奇股份、金卡智能等。

关键信息

传统装备

1. 工程机械

• 市场复苏：2017年工程机械销售超预期，2018年预计持续复苏，挖掘机、汽车起重机、混凝土机械等产品需求旺盛。
• 盈利能力提升：上市公司毛利率和净利率明显提升，经营性现金流改善，资产质量提高。
• 核心零部件：液压件等核心零部件面临供应紧张，恒立液压等企业受益于进口替代。
• 投资建议：三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、安徽合力等。

2. 轨交装备

• 行业景气：2018-2020年轨交装备行业景气度持续提升，铁路和城轨投资增长。
• “一带一路”影响：中国高铁装备出口和海外投资带动轨交装备需求。
• 重点企业：中国中车、中铁工业、华铁股份等，具备全球竞争力。
• 投资建议：中国中车、中铁工业、华铁股份等。

3. 集装箱/港机/船舶

• 贸易回暖：全球贸易复苏带动集装箱需求增长，中集集团、振华重工受益。
• 港机市场：受益于航运复苏和“一带一路”沿线港口建设，振华重工市场占有率高。
• 船舶行业：新船价格逐步回升，但产能过剩问题仍然存在。
• 投资建议：中集集团、振华重工。

4. 煤炭机械

• 行业拐点：供给侧改革推动煤价稳定，上游煤企盈利好转，带动煤机需求增长。
• 更新需求：2017-2020年煤机更新需求旺盛，机械化的提升进一步拉动行业增长。
• 重点企业：天地科技、郑煤机等。
• 投资建议：天地科技、郑煤机等。

5. 油气装备

• 行业景气度：受益于油价上涨和“煤改气”政策，行业有望回暖。
• 重点企业：中集集团、杰瑞股份、金卡智能等。
• 投资建议：关注天然气产业链相关企业。

新兴装备

1. 半导体设备

• 市场需求：受益于下游产能扩张，中国半导体设备市场有望增长。
• 国产替代：国内企业如晶盛机电、北方华创、长川科技等有望实现进口替代。
• 投资建议：晶盛机电、北方华创、长川科技等。

2. LCD/OLED面板装备

• 产能转移：全球LCD面板产能加速向中国转移，OLED市场快速增长。
• 重点企业：精测电子、联得装备等。
• 投资建议：关注面板显示设备相关企业。

3. 光伏装备

• 行业复苏：受益于下游光伏行业扩张，光伏装备市场需求增长。
• 重点企业：晶盛机电等。
• 投资建议：关注光伏装备龙头。

4. 锂电装备

• 需求增长：动力电池产能结构性过剩，设备龙头有望脱颖而出。
• 重点企业：先导智能、天奇股份等。
• 投资建议：关注锂电设备龙头。

5. 智能装备

• 自动化升级：随着成本下降，智能装备需求增长。
• 重点企业：上海机电、中大力德、双环传动等。
• 投资建议：关注核心零部件国产替代企业。

风险提示

• 基础设施及房地产投资增速低于预期
• 周期性行业复苏持续性风险
• 原材料持续涨价风险
• 主要产品价格上涨幅度低于预期风险
• 全球贸易低于预期风险
• 国企改革低于预期风险

核心标的