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晨会纪要总结（2018年06月05日）

核心内容概览

本次晨会围绕A股市场走势、财经政策动向、行业研究及投资策略等方面进行了深入分析。重点包括宏观经济数据、政策调整、行业动态及公司研究报告等内容，为投资者提供了市场判断与投资建议。

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市场数据

主要指数收盘情况（2018年06月05日）

指数名称	收盘	涨跌%
上证指数	3091.19	0.52
中小板指	6993.08	-0.12
创业板指	1702.93	-0.39
上证50	2694.58	1.79
沪深300	3807.58	0.98

A股市场概览

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 PE	市净率 PB
全A	596882	419744	21.46	2.08
中小板	99048	64929	43.69	3.88
创业板	48168	28638	49.49	4.58
上证50	167711	131085	7.49	0.81
沪深300	325868	236901	12.82	1.27

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财经要闻

1. 经济稳中向好是财政收入增长基础

• 2018年1-4月全国一般公共预算收入同比增长12.9%，税收收入增长16.5%。
• 2013-2017年财政收入增速由降转升，年均增长8%。
• 2017年经济增速稳定在6.7%-6.9%区间，财政收入增长势头良好。

2. 加快推进直接税改革，完善地方税体系建设

• 高培勇认为，直接税改革（如个人所得税和房地产税）是推进地方税体系建设的重要突破口。
• 直接税改革有助于优化中央与地方财政关系，提升政策公平性。

3. 重点领域混改加速推进，集团层面“升级版”值得期待

• 中央企业混改试点推进，2017年新增混合所有制企业超过700户。
• 混改覆盖电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大领域。
• 混改有助于提升企业治理效率，推动市场化进程。

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市场策略

蓝筹股助力股指走强

• 上证指数小幅上涨0.52%，中小板、创业板指数小幅下跌。
• 行业板块中食品饮料、家用电器涨幅居前；主题投资中海南国资、新型城镇化、白马板块表现活跃。
• 建议关注蓝筹白马板块中的龙头个股，市场情绪有所恢复。

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行业研究

1. 挖掘机销量延续高增长，液压件国产化稳步推进

• 2018年5月挖掘机销量预计增长80%-90%。
• 恒立液压的中挖泵阀项目稳步推进，有望逐步替代外资产品，提升国产化比例。

2. 医药生物行业5月月度总结

• 医药生物板块5月上涨6.36%，大幅跑赢大盘。
• 中药、生物制品、化学制剂涨幅较大，分别为9.21%、8.81%、8.08%。
• 医药板块市盈率37.08X，显著高于A股整体水平。
• 投资建议：
  • 关注仿制药一致性评价受益企业（如华海药业、普利制药、信立泰）。
  • 关注成长性较强、技术壁垒高、估值合理的细分龙头（如羚锐制药、仙琚制药、东诚药业）。
  • 关注医药流通板块中具有竞争优势的企业（如上海医药、九州通、柳州医药）。
  • 关注创新药研发领域（如恒瑞医药、复星医药、科伦药业）。

3. 水泥、玻璃周行情跟踪

• 水泥市场：全国水泥价格环比上涨0.3%，江西、广西、甘肃和江苏北部价格上涨，苏锡常地区价格小幅回落。
• 玻璃市场：价格整体稳定，部分华东厂家计划涨价，但南方地区因雨季和产能增加，价格承压。
• 预计水泥价格将继续震荡上行，玻璃价格以窄幅震荡为主。

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近期研究报告集锦

1. 央行扩大MLF担保品范围

• 货币政策工具逐步取代外汇占款，成为基础货币投放主要渠道。
• 扩大担保品范围有助于缓解流动性压力，支持小微企业和绿色经济。
• 此次政策释放的是信号意义，未来可能进一步微调流动性政策。

2. 5月PMI数据点评：二季度经济有所回暖

• 5月制造业PMI为51.9%，创6个月新高，显示制造业景气度上升。
• 供给与需求均改善，新订单指数、进口指数、出口订单指数均有提升。
• 服务业PMI小幅回升，建筑业受天气影响略有回落。
• 综合PMI产出指数为54.6%，显示企业生产活动扩张。

3. 政策微调改善流动性预期，短期维持区间震荡

• 央行扩大MLF担保品范围，反映货币政策微调，缓解流动性紧张。
• 中美贸易谈判、意大利政局动荡等外部风险仍存，需警惕。
• 建议关注超跌后各行业的优质标的，市场整体维持区间震荡判断。

4. 索菲亚（002572）公司报告

• 定制家居行业景气度提升，多家企业2017年上市，行业整体发展迅速。
• 三四线城市为未来主要市场，行业空间广阔。
• 索菲亚作为行业龙头，具有单店提货额高、套餐优惠、三四线城市布局好等优势。
• 盈利预测：2018-2020年营收和净利增速分别为30%、25%、20%，EPS分别为1.28元、1.59元、1.91元。
• 合理估值区间为32-38.4元，给予“谨慎推荐”评级。

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投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力、政策变动风险。
• 市场风险：流动性风险、行业竞争加剧。
• 公司风险：业务发展不及预期、政策执行不确定性。
• 外部风险：中美贸易摩擦、意大利政局动荡、美欧贸易争端。

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