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沪铝早报总结 - 2026年9月14日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝市场早报，主要围绕铝价走势、市场基本面、库存变化、期现价差以及供需平衡等方面进行分析，旨在为投资者提供市场参考信息，不构成投资建议。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：受碳中和政策影响，国内铝行业产能扩张受到严格控制，预计供应将逐步达到天花板。
• 需求端：下游需求不强劲，房地产市场持续疲软，对铝材消费形成压制。
• 宏观情绪：短期市场情绪波动较大，需关注宏观经济变化对铝价的影响。

2. 基差情况

• 现货价格：24,080元/吨。
• 基差：现货价格较期货升水45元/吨，基差处于中性水平。

3. 库存变化

• 上期所库存：较上周下降17,019吨，至347,683吨。
• LME库存：较昨日下降250吨，至243,850吨。
• SHFE库存（周）：较上周下降8,220吨，至54,780吨。
• 社会库存：未明确具体数值，但整体库存变化趋势需关注。

4. 盘面表现

• 收盘价：收于20日均线以下，但20日均线呈向上运行趋势。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头持仓有所减少，市场情绪偏多。

5. 价格预期

• 长期趋势：碳中和政策推动铝行业变革，预计对铝价形成长期利好。
• 短期走势：铝价可能维持高位震荡，需关注宏观情绪变化。

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利多与利空因素分析

利多因素

1. 碳中和政策：国内铝行业产能扩张受限，有助于控制供应，提升铝价。
2. 地缘政治扰动：俄乌冲突影响俄铝供应，可能对全球市场产生一定扰动，支撑铝价。

利空因素

1. 全球经济疲软：整体经济环境不乐观，高铝价可能抑制下游消费。
2. 出口退税取消：铝材出口退税政策的取消，或将影响出口需求，对铝价形成压力。

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供需平衡分析

根据Wind数据，中国年度供需平衡表如下：

时间	产量（万吨）	净进口量（万吨）	表观消费量（万吨）	实际消费（万吨）	供需平衡（万吨）
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15
2025	4392.25	223.98	4621.1	4601.14	19.96

从表中可以看出，近年来中国铝行业供需趋于平衡，2024、2025年供需平衡为正值，表明供应略低于需求。

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数据来源

• 库存数据：Wind
• 供需平衡数据：Wind
• 价格数据：Wind

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免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考信息，不构成投资建议。投资者需根据自身判断进行决策，报告内容不承担任何投资责任。未经授权，不得复制、传播或修改本报告内容。

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