> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青周报总结 ## 核心内容 本报告为2026年7月18日发布的沥青周报，由五矿期货研究中心提供，分析了沥青市场的供应、需求、库存、期现市场及相关指标等关键内容，旨在为市场参与者提供参考信息，但不构成具体交易建议。 --- ## 周度评估及策略推荐 ### 主要观点 - **市场趋势**：整体市场趋势呈现矛盾不大的局面，沥青价格在成本端受到原油价格的压制，但需求端有所边际走强。 - **策略建议**：基于当前市场供需平衡，建议维持观望策略。 ### 因素评估表 | 因素 | 核心变量 | 方向预测 | |--------|--------------------------------------------------------------------------|----------| | 供给 | 境内供给：重交沥青开工率继续回升；境外供给：进口维持低迷，委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代，马瑞油仍不可替代 | 中性偏空 | | 需求 | 橡胶鞋材开工率：中性偏弱；防水卷材开工率：中性偏弱；改性沥青开工率：季节性抬升，边际走强但受高价抑制 | 中性偏多 | | 库存 | 整体库存端受贸易进口影响好于往期，整体去库预期较为确定 | 中性偏多 | | 成本 | 原油成本端向上空间已然有限，长空格局不变 | 偏空 | | 上轮观点 | 观望 | 观望 | | 本轮观点 | 我们维持对沥青上下有顶有底，矛盾不大的观点，因而策略维持观望 | 观望 | --- ## 期现市场分析 - **价格走势**：山东、华东、东北、华北等地区重交沥青价格数据反映当前市场整体表现平稳。 - **基差情况**：山东与华东沥青基差显示市场存在一定的贴水或升水现象，需关注市场供需变化。 - **期限结构**：沥青主力合约的期限结构表明市场预期较为中性，近期价格走势未出现明显趋势性变化。 - **价差分析**： - 03-06价差与03-05价差反映不同合约间的价格差异，可作为判断市场预期的参考。 - 11-12价差则体现短期市场波动情况。 --- ## 供应端分析 - **产能利用率**：重交沥青产能利用率继续回升，显示国内生产端逐步恢复。 - **利润情况**： - 山东主营炼厂与地炼炼油毛利数据表明，炼厂盈利能力有所改善。 - 沥青进口利润显示华东与新加坡进口利润波动，可能影响进口量。 - **进口情况**：沥青进口量总体低迷，委内瑞拉进口尚未完全被加拿大替代，马瑞油仍具不可替代性。 - **相关指标**： - 石油焦开工率与生产毛利显示炼化行业整体运行情况。 - 原油价格走势与沥青利润关系密切，成本端对价格形成压制。 --- ## 库存分析 - **库存数据**：国内工厂库存与社会库存均呈现去库趋势，表明市场需求逐步释放。 - **港口库存**：稀释沥青港口库存数据反映进口端的供需变化。 - **仓单与虚实比**：沥青主力合约虚实比显示市场投机情绪较低，现货与期货价格关系较为稳定。 - **库存与利润关系**：库存下降有助于改善市场供需结构，从而对价格形成支撑。 - **利润与价格关系**：利润波动与价格走势密切相关，需关注成本与需求变化对价格的影响。 --- ## 需求端分析 - **沥青出货量**：全国及各区域样本企业沥青出货量显示市场需求整体中性偏弱。 - **开工率**： - 橡胶鞋材开工率：中性偏弱。 - 防水卷材开工率：中性偏弱。 - 改性沥青开工率：季节性抬升，边际走强但受高价抑制。 - **交通固定资产投资**：公路建设投资累计值显示交通基建需求相对稳定。 - **财政支出**：交通运输财政支出同比与当月值反映政府对基建的支持力度。 - **工程机械需求**：压路机与挖掘机销量及开工小时数显示基建活动的活跃程度。 --- ## 相关指标 - **成交量与持仓量**：沥青期货成交量与持仓量反映市场活跃度，近期数据表现平稳。 - **波动率**：20日历史波动率显示市场波动性较低，交易风险可控。 --- ## 产业链结构图 - 产业链结构图清晰展示了沥青从上游原油到下游应用（如道路建设、防水材料等）的完整链条，有助于理解市场各环节的联动关系。 --- ## 五矿期货有限公司简介 - 五矿期货有限公司是中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 - 提供的信息基于可靠资料，力求准确与客观，但不承担由此产生的任何损失。 - 建议交易者独立评估交易策略，必要时咨询专业财务顾问。 --- ## 联系方式 - **联系人**：严梓桑 - **电话**：0755-23375123 - **邮箱**：yanzs@wkqh.cn - **网址**：www.wkqh.cn - **客服热线**：400-888-5398 - **总部地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 --- ## 版权声明 - 本报告版权归五矿期货有限公司所有。 - 未经书面许可，不得以任何形式复制、传播或存储本报告内容。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。