20180623-西部证券-上海机场-600009.SH-5月份经营数据点评_增速有所放缓_结构持续优化_4页_523kb

上海机场5月份经营数据点评总结

核心内容

本报告为西部证券对上海机场2018年5月经营数据的分析与点评，涵盖经营表现、盈利预测、投资建议及风险提示等内容。

主要观点

• 生产量增速放缓：受民航局政策影响及浦东机场容量调整因素制约，5月生产量增速较上月有所放缓，飞机起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量同比增速分别为2.4%、6.4%和1.2%。
• 航线结构优化：国内航线表现疲软，起降架次和旅客吞吐量同比分别下降0.2%和2.2%，而国际和地区航线则分别增长6.5%和10.9%，显示公司正持续优化航线结构，提升高附加值业务占比。
• 国际和地区航线占比提升：1-5月国际和地区航线的起降架次和旅客吞吐量累计占比分别达到47.6%和50.8%，表明公司正逐步向高端市场转型。
• T2免税招标带来短期机遇：T2免税特许经营权招投标有望近期出结果，若扣点率超预期，可能成为短期催化剂。
• 盈利预测维持不变：公司维持2018-2020年每股基本盈利预测为2.47/2.84/3.14元，基于DCF估值方法得出的目标价为59.7元，投资建议为“增持”。

关键信息

财务数据概览

盈利能力指标

偿债能力指标

投资建议

• 评级：增持
• 目标价：59.7元
• 当前股价：56.58元
• 评级变动：维持

风险提示

• 宏观经济疲软：可能影响整体航空需求及公司盈利能力。
• 航班正常率偏低：可能对运营效率及收入造成负面影响。
• 免税招标不达预期：可能影响公司短期业绩表现及估值提升。

附注

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联系方式

• 分析师：王艳茹（S0800517050001）
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