20250203-浙商证券-2025年A股春季策略报告_枕戈待旦_进击_黄金右脚__47页_3mb

2025年A股春季策略报告总结

根据浙商证券发布的2025年A股春季策略报告，核心观点如下：

市场展望

1. 技术面：上证指数在3087-3152区域止跌企稳，确认“左脚”调整结束。
2. 基本面：政策积极，地方GDP目标多设定在5%以上；财政发力扩内需，专项债发行规模创新高；制造业投资和出口支撑经济。
3. 宏观环境：中美关系短期缓和，但特朗普关税风险仍存；国内经济数据改善，名义增速回升，CN宏观友好度提升。
4. 风险偏好：A股隐含风险偏好自2024年9月以来明显回升，预计节后市场大概率踩出“黄金右脚”，带来中线配置机会。

风格轮动

• 市值风格：小盘风格占优（巨潮小盘>巨潮大盘）
• 估值风格：成长风格占优（国证成长>国证价值）
• 中信风格：成长、周期、消费相对占优

行业配置

1. 重点关注行业：有色金属（受益于逆周期调节与降息）、房地产（政策暖意，困境反转）、计算机（大模型技术突破）、传媒（春节票房创纪录）。
2. 周期性景气行业：受益于工业金属需求增长，推荐稀土、铜等。
3. 科技主题：AI（DeepSeek模型突破）、人形机器人（春晚亮相）、豆包大模型等AI相关产业链。

日历效应

• 时间窗口：春节至3月初为历史超额收益较高时段（万得全A指数80%概率上涨，中位数收益28%）。
• 风格优势：小盘股、TMT、周期行业占优。
• 数据支持：2010-2024年统计显示，国证2000、中证1000、中证500表现显著优于大盘股指数。

主题投资

1. AI大模型：DeepSeek-R1模型性能对齐OpenAI，并降低算力成本，颠覆性优势加速商业化。
2. 人形机器人：“具身智能”渐进，在春晚成功亮相，整机成本下降推动普及。
3. 并购重组：政策加码，央国企加速整合，与13-16年风格相似但尚未走强，未来弹性依然存在。
4. 豆包大模型：字节跳动旗下模型快速崛起，性能优异、性价比高，带动产业链估值修复。

风险提示：

• 国际地缘政治风险超预期；
• 国内经济恢复不及预期；
• 中美贸易摩擦加剧；
• 模型主观性和短期波动风险。

总结而言，报告建议投资者耐心持有仓位，把握春节后的“黄金右脚”机会，重点关注小盘、成长、周期风格，配置有色金属、房地产、计算机、传媒四大方向，同时关注AI主题和并购重组机会，利用春节前后日历效应获得超额收益。

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