20230303-山西证券-研究早观点_8页_503kb

研究早观点总结

核心内容

2023年3月3日，市场走势分化，A股整体调整回落，主要指数均出现不同程度下跌。与此同时，多家机械制造与新能源相关公司发布业绩快报及并购进展公告，显示出行业内的积极变化和增长潜力。

国内主要指数表现

主要观点与关键信息

中船科技（600072.SH）

• 并购进展：公司已修订并购重组草案并重新提交审核，信息披露更加完善，有望加速并购进程。
• 资产估值：风电资产估值上升，预计公司可获得2022年风电资产的增值溢价。
• 行业前景：2023年风电招标持续，海风价格企稳，公司旗下中国海装技术领先，具备竞争优势。
• 投资预测：预计2022-2024年归母净利润分别为0.90/1.53/2.11亿元，对应EPS为0.12/0.21/0.29元，PE为109.3/64.6/46.9倍。
• 目标估值：若并购成功，预计2023年新增风电业务估值在180-200亿元，目标市值260-280亿元，维持“买入-B”评级。
• 风险提示：包括并购失败、风电装机不及预期、关联交易、原材料价格波动及疫情风险。

汇川技术（300124.SZ）

• 业绩表现：2022年全年营收228.63亿元，同比增长27.42%，净利润42.79亿元，同比增长19.75%。
• 业务增长：自动化、新能源汽车及工业机器人业务快速增长，其中新能源汽车业务新定点项目超35个。
• 订单增长：合同负债与存货规模显著增长，显示公司新签订单稳健。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为42.8、53.7、64.6亿元，对应PE分别为46.2、36.8、30.6倍。
• 投资建议：维持“买入-A”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、市场拓展不及预期。

海目星（688559.SH）

• 业绩表现：2022年营收41.1亿元，同比增长106.9%，净利润3.8亿元，同比增长249.5%。
• 锂电设备业务：受益于动力电池厂商扩产，设备需求增加，毛利率显著改善。
• TOPCon设备：中标率超60%，累计量产接近20GW，光电效率提升。
• 创新产品：推出280Ah储能电芯装配线，满足市场需求。
• 订单增长：在手订单达81亿元，同比增长59%。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为3.8/7.7/11.5亿元，对应PE分别为32.2/16.0/10.7倍。
• 投资建议：维持“买入-A”评级。
• 风险提示：下游扩产进度不及预期、市场竞争加剧、市场拓展不及预期。

高测股份（688556.SH）

• 业绩表现：2022年营收35.7亿元，同比增长127.9%，净利润7.9亿元，同比增长356.7%。
• Q4业绩：营收与净利润均大幅增长，主要受益于订单确认及金刚线业务改善。
• 切割设备：在多个光伏项目中包揽订单，行业龙头地位稳固。
• 技术优势：具备120μm半片量产能力，已推出80μm半片样片。
• 产能释放：金刚线产能预计2023年达产，年产能达8000万公里以上。
• 融资进展：再融资申请获上交所通过，用于补充流动资金及偿还贷款。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为7.9/10.5/13.5亿元，对应PE分别为20.9/15.7/12.2倍。
• 投资建议：维持“买入-A”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、硅料价格大幅下降、产能释放不及预期。

宏观策略

• 市场走势：两市走势分化，A股调整回落，但整体估值偏低，具备修复潜力。
• 短期支撑：一季度经济数据向好，政策频繁颁布，美联储加息预期趋缓。
• 中长期趋势：扩大内需政策推动下，新能源、通信、高端制造等行业具备增长逻辑。
• 投资建议：建议关注基本面修复弹性较大的行业（通信、高端制造、养殖和医药医疗等）及高景气赛道（信创、军工和新能源等）。
• 风险提示：全球经济衰退、美联储加息超预期、疫情持续超预期。

总结

综上所述，当前市场在结构性机会下表现分化，A股整体调整但具备修复潜力。中船科技、汇川技术、海目星与高测股份等公司均展现出强劲的业务增长与盈利能力提升，尤其在新能源及智能制造领域表现突出。并购重组进展、订单增长、技术突破与产能释放成为推动业绩增长的关键因素。投资者可关注具备成长逻辑与行业优势的标的，同时需注意市场风险与政策不确定性。