20160425-华融证券-轻工制造行业周报_14页_1mb

轻工制造行业周报（2016.4.18~2016.4.22）总结

一、核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现不佳，行业板块下跌 6.72%，跑输沪深300指数（-2.97%），在中信一级行业中排名靠后。细分板块中，其他轻工板块跌幅最大，为 7.17%，包装、印刷、造纸板块分别下跌 6.95%、6.84% 和 6.14%。个股方面，贵糖股份领涨，涨幅达 15.90%，而永艺股份跌幅最大，为 18.02%。

二、主要观点

1. 市场表现

• 轻工制造行业整体下跌，行业表现落后于大盘。
• 包装、印刷、造纸板块均出现下跌，但跌幅相对较小。
• 部分个股表现突出，如贵糖股份、好莱客、中顺洁柔、太阳纸业、索菲亚等涨幅较大，而永艺股份、文化长城、邦宝益智、易尚展示、*ST美利等跌幅显著。

2. 行业趋势与投资建议

• 家居板块：建议持续关注具有成长性的家居龙头企业。
• 造纸包装行业：总体回暖，行业去产能化持续推进，服务一体化的龙头纸企值得关注。
• 包装板块：受电商行业发展利好，箱板瓦楞纸生产企业具备投资价值，“智能包装”将成为未来投资主线，一体化综合服务是转型方向。
• 其他轻工板块：关注热点概念股，如在线教育、人工智能、虚拟现实等。
• 印刷板块：电子发票业务仍有发展空间。

3. 可持续包装趋势

• 国际大品牌对环保包装要求日益提高，推动包装行业向可持续方向发展。
• 包装行业需遵循“4R”原则（减量、复用、再生、能源回收利用）。
• 国内包装企业应积极获取FSC、PEFC等认证，以适应国际采购标准。
• ISO14001环境管理体系认证已成为采购供应商资格的重要条件。

4. 智能家居与人工智能

• 智能家居的核心在于“智能”，但目前仍处于初级阶段，主要依赖远程控制。
• 智能家居的真正发展需进入基于人工智能、大数据的自动化、自学习、自感知阶段。
• 人工智能技术是实现智能家居系统的关键，其发展可能改变传统家居体验。
• 目前智能家居产品面临品牌不兼容、功能实用性不足、价格高昂等问题，阻碍普及。

5. 行业数据

• 纸浆价格：国内阔叶浆价格下降，针叶浆价格微涨；国际纸浆价格维持稳定。
• 废纸价格：国内废纸价格维持稳定，国外废纸价格略有上涨。
• 原油价格：上涨，英国Dtd价格为43.20美元/桶，美国WFI价格为42.60美元/桶。
• PVC价格：国内PVC价格微降，国外PVC价格上涨。
• 包装纸与文化纸价格：包装纸价格总体稳定，文化纸价格亦维持不变。

三、风险提示

1. 宏观经济波动：可能对行业整体表现产生影响。
2. 原材料价格波动：纸浆、废纸、PVC等原材料价格变化可能影响企业成本。
3. 改革政策不达预期：行业去产能化、国企改革等政策效果可能不及预期。

四、重点公司公告摘要

• 互动娱乐（300043）：2015年实现营业收入16.73亿元，同比减少33.56%；净利润3.52亿元，同比增长36.90%。主要因原材料业务剥离及部分投资项目退出带来收益。
• 合兴包装（002228）：预计2016年上半年净利润6611.62-8595.11万元，同比增长0.00%-30.00%。
• 鸿博股份（002229）：2016年一季度实现营业收入1.89亿元，同比增长3.94%；归母净利润为-1021.49万元，同比下降178.19%。

五、投资策略总结

• 家居板块：关注成长型家居龙头企业。
• 造纸包装行业：持续关注服务一体化龙头纸企。
• 包装板块：重视电商行业带来的增长机会，关注“智能包装”与综合服务转型。
• 其他轻工板块：关注人工智能、在线教育、虚拟现实等热点概念。
• 印刷板块：看好电子发票业务的发展潜力。

六、总结

轻工制造行业本周整体表现疲软，但部分细分板块和个股表现相对较好。随着行业去产能化和可持续发展理念的推进，包装、造纸等板块具备一定投资价值。智能家居行业虽发展迅速，但尚未真正落地，人工智能技术的突破将是未来发展的关键。投资者应关注具有成长性和转型潜力的企业，同时警惕宏观经济波动、原材料价格波动及政策执行风险。