20240311-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_27页_1mb

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商品观点与策略

1. 对二甲苯：趋势偏弱，不追空；多EB空PX，关注外盘PX价差。
2. PTA：月差反套，多MEG空PTA，警惕原油与PX走弱；支撑5700-5800。
3. MEG：多MEG空PTA，逢低正套；现货市场基差走弱，关注仓单注销压力。
4. 天然橡胶：震荡偏强，需求端订单分化，原料成本支撑尚存。
5. 合成橡胶：高位震荡，成本支撑明显，丁二烯走势牵制。
6. 沥青：延续区间震荡，供需两弱，原油支撑下维持震荡。
7. LLDPE：偏弱震荡，库存高企，需求偏弱；短期支撑7950，压力8300-8350。
8. PP：市场逐步转弱，关注产能扩张与需求疲软；建议逢高空05。
9. 烧碱：区间震荡，供需结构分化，需关注交割成本。
10. 纸浆：震荡偏强，木浆现货价格上涨，下游需求稳中趋弱。
11. 甲醇：偏强震荡，港口库存下滑，短期区间4400-4500。
12. 尿素：盘面震荡，库存压力与政策影响制衡。
13. 苯乙烯：维持震荡，检修预期与下游需求修复持续博弈。
14. 纯碱：短期偏弱，玻璃利润回补与产量压力压制反弹空间。
15. LPG/LFU：震荡市，副产品需求与高价油差影响显著，进口货充足可能抑制上涨。
16. 短纤：趋势偏弱，05合约面临注销压力，建议反套。
17. PVC：弱势震荡，库存去化放缓，供应过剩趋势显现。
18. 燃料油：短期偏弱，高低硫价差收窄，关注150支撑。

市场驱动

• 短期因素：多数品种受供需双弱驱动，库存累积、进口增加压力大；部分品种（如MEG、PX）存在成本支撑和装置检修利多。
• 套利机会：PTA-MEK反套、低硫燃料油与高硫套利、高低硫价差机会（150美元/吨支撑）。
• 风险点：原油波动压制、政策不确定性、库存累库压制、装置检修不及预期。

总结

本报告覆盖多种化工品种，整体呈现震荡市特征，供需两弱主导大多数品种，趋势强度从0至-1；建议根据期现结构寻求套利、反套机会，密切关注装置、进口、库存边际变化和宏观经济预期释放，防范短期波动风险。