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白糖期货早报（2021.8.9）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月9日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡情况，为投资者提供市场趋势判断与操作建议。

主要观点

基本面分析

• 国内供需：20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨，销糖786.17万吨，销糖率73.7%，略低于去年同期76.4%。
• 进口情况：2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨；20/21榨季截止6月累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。
• 库存水平：截至7月底，20/21榨季工业库存为280.49万吨，整体处于中性状态。

市场走势

• 盘面表现：20日均线向上，K线在20日均线上方，整体趋势偏多。
• 主力持仓：主力合约持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多。

供需平衡表

• 全球供需：根据USDA数据，2021年全球食糖产量185,537万吨，消费量241,037万吨，库存消费比18.24%。
• 国内供需：2021年国内食糖产量10,200万吨，进口量4,000万吨，消费量14,650万吨，期末库存9,898万吨，库存消费比66.88%。

供应与需求预测

• 全球供应：预计21/22年度全球供应过剩150-170万吨，而20/21年度供应短缺274-370万吨。
• 主要产区影响：巴西中南部糖产量预估下调150万吨，泰国甘蔗产量减少630万吨，均对全球供应形成压力。

关键信息

基差

• 柳州现货价格为5680元/吨，基差为0，期现处于平水状态。

进口价差

• 内外价差缩小，巴西糖进口成本下降，泰国糖进口成本也有所调整。

进口量

• 正规渠道进口大幅增加，2021年6月进口42万吨，环比增长显著。

消费情况

• 国内消费稳定提高，2021年食糖消费量达14,650万吨，消费比持续上升。

库存变化

• 新糖库存同比增加，20/21年度国内食糖库存消费比为66.88%，较2020年有所下降。

图表信息

基差走势

• 图表显示柳州现货价格与期货价格基本持平，基差维持在0附近。

进口成本

• 巴西与泰国糖进口成本图表显示内外价差逐步缩小，进口成本趋于稳定。

产量与消费

• 全球食糖产量及消费量图表表明，产量与消费量基本保持平衡，库存消费比逐年下降。

国内供需平衡

• 国内供需平衡表显示，尽管进口量增加，但国内消费持续增长，供需关系趋于改善。

结论

• 市场趋势：消费旺季叠加全球通胀预期，巴西天气影响有减产预期，白糖走势偏强，易涨难跌。
• 操作建议：主力合约即将换月（2201合约），盘中回落时可考虑做多操作。
• 风险提示：需关注巴西、泰国等主要产区的天气变化及政策调控对进口的影响。

其他信息

• 交易所仓单：郑糖白糖仓单处于正常水平，国储库存约707万吨，库存变动稳定。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不承担相关损失责任。