20220118-中航证券-换电行业点评_宁德换电品牌发布_如何考虑换电模式下_电池的增量市场_哪个环节空间最大__4页_436kb

中航证券换电行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由中航证券研究所分析师邹润芳及研究助理唐保威、孙玉浩、朱祖跃共同发布，分析换电模式对动力电池行业的增量影响及市场空间。报告指出，随着政策支持和行业共识的形成，换电模式将在“十四五”期间迎来爆发式增长，并对换电产业链各环节的市场潜力进行测算。

主要观点

• 换电模式优势显著：换电模式具备节约时间、降低成本、解决里程焦虑等优势，是新能源车最佳补能方式之一。
• 行业共识逐步形成：宁德时代发布换电品牌EVOGO，表明换电模式正成为行业主流选择。
• 换电模式带来增量市场：换电模式不仅需要车辆内置电池，还需要换电站的备用电池，因此为动力电池带来新增市场。
• 换电站运营空间最大：在换电模式下，换电站运营市场空间最大，预计2022-2025年年均运营空间分别可达83.15亿元、243.71亿元、614.56亿元、1357.55亿元。
• 动力电池增量市场预测：2022-2025年换电模式为动力电池带来的新增市场分别为24.32亿元、61.73亿元、106.64亿元、174.76亿元，合计约367亿元。

关键信息

换电模式对动力电池的增量影响

• 换电站需储备一定数量的备用电池，以支持换电服务。
• 电池可多块组合使用，提升续航能力，从而增加电池需求。
• 预计“十四五”期间换电模式将为动力电池带来近400亿元的增量市场。

换电站市场空间测算

换电站运营市场细分

乘用车换电站

商用车换电站

投资建议

报告推荐重点关注以下领先布局企业：

• 协鑫能科（002015.SZ）：领先的换电站运营商。
• 瀚川智能（688022.SH）：换电设备制造商与设备维护商。
• 博众精工（688097.SH）：智能换电站解决方案提供商。
• 山东威达（002026.SZ）：蔚来二代换电站供应商。
• 科大智能（300222.SZ）：完整换电站解决方案的供应商。
• 宁德时代（300750.SZ）：发布换电品牌EVOGO，加速布局换电领域。

风险提示

• 宏观经济下行，可能导致市场需求下滑。
• 原材料价格波动可能影响企业盈利能力。
• 换电行业政策变动可能带来不确定性。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长与沪深300指数相近。
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。中航证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。