20210218-中泰证券-化妆品-2021年1月及春节化妆品行业数据点评_淘系护肤高增_华熙珀莱雅亮眼_20页_2mb

化妆品行业分析总结

核心内容

2021年1月及春节假期期间，化妆品行业整体表现亮眼，尤其是护肤品类。根据阿里全网数据，1月护肤+彩妆合计GMV达到187.08亿元，同比+40%。其中护肤GMV为126.46亿元，同比+53%，远高于彩妆的+20%。春节假期期间，上市国货品牌天猫官旗销售额同比基本翻倍，显示出强劲的市场需求。

主要观点

• 低基数效应：由于2020年疫情导致的消费低迷，2021年春节假期的化妆品销售数据呈现明显反弹。
• 国货崛起：国产品牌在春节期间表现突出，尤其是华熙生物旗下润百颜、夸迪，以及珀莱雅、御泥坊、薇诺娜等品牌。
• 护肤品类主导增长：护肤品类在1月表现优于彩妆，成为增长的主要驱动力。
• 国际品牌份额提升：国际品牌在1月GMV同比+58%，市占率提升0.6个百分点，主要受益于高端化趋势。
• 新锐品牌爆发增长：新锐品牌如润百颜在1月GMV同比+368%，成为市场亮点。
• 直播与营销驱动：直播带货成为推动品牌增长的重要因素，珀莱雅、薇诺娜等品牌通过直播实现销量和销售额的显著提升。
• 品牌矩阵拓展：华熙生物、珀莱雅等公司通过多品牌战略实现销售增长，提升市场竞争力。

关键信息

行业整体表现

• 总市值：8,307.94亿元
• 流通市值：4,898.29亿元
• 1月护肤GMV：126.46亿元，同比+53%
• 1月彩妆GMV：60.63亿元，同比+20%
• 春节护肤GMV：同比翻倍增长

重点公司表现

重点品牌表现

• 润百颜（华熙生物）：1月阿里护肤GMV同比+368%，官旗GMV同比+368%，成为增长最快的国货品牌。
• 夸迪（华熙生物）：1月阿里护肤GMV同比+17531%，官旗GMV同比+26038%，表现出极强的爆发力。
• 珀莱雅：1月阿里护肤GMV同比+119%，官旗GMV同比+176%，多个子品牌如彩棠、圣瑰兰表现优异。
• 薇诺娜（贝泰妮）：1月阿里护肤GMV同比+54%，官旗GMV同比+104%，防晒产品表现突出。
• 玉泽（上海家化）：1月阿里护肤GMV同比+139%，官旗GMV同比+145%，护肤产品表现亮眼。
• 御泥坊（御家汇）：1月阿里护肤GMV同比+94%，官旗GMV同比+226%，泥膜、美白面膜持续放量。
• 丸美股份：1月阿里护肤GMV同比-12%，但官旗GMV同比+10%，调整线上直营渠道初见成效。

投资建议

• 核心推荐：
  • 爱美客：医美针剂龙头，嗨体新品推出推动增长。
  • 珀莱雅：市场敏锐度高，研发与营销实力强劲。
  • 贝泰妮：敏感肌护理龙头，功能护肤赛道前景广阔。
• 持续看好：
  • 华熙生物：成分护肤需求旺盛，品牌矩阵持续拓展。
  • 御家汇：自主品牌发力，TP模式转型带来业绩拐点。
  • 上海家化：全品牌矩阵布局，管理层更换带来渠道焕新预期。

风险提示

1. 经济下行风险：经济增速放缓可能影响行业需求。
2. 产品渗透不及预期：新品推广或市场接受度可能低于预期。
3. 国际品牌竞争加剧：国际品牌加大国内市场投入，可能恶化竞争格局。
4. 营销效果不达预期：线上营销策略可能未能有效提升销售。
5. 技术更迭风险：产品更新与研发技术速度过快，可能影响市场适应能力。

投资评级说明

图表目录

• 图表1：2021春节期间及同比去年春节各品牌表现
• 图表2：2021.1.1-2.17各上市公司品牌天猫官旗销额及同比
• 图表3：阿里全网护肤品类销售额及同比增速
• 图表4：阿里全网彩妆品类销售额及同比增速
• 图表5：护肤品类当月销售额TOP20品牌及市占率
• 图表6：重点跟踪品牌对应梯队GMV同比及市占率变化
• 图表7：重点跟踪国际品牌当月市占率、销售额及量价变动
• 图表8：重点跟踪本土大牌当月市占率、销售额及量价变动
• 图表9：重点跟踪新锐品牌当月市占率、销售额及量价变动
• 图表10：上市品牌商阿里护肤、官旗销售额及同比
• 图表11：完美日记阿里彩妆、天猫官旗销售额及同比
• 图表12：完美日记天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表13：薇诺娜阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表14：薇诺娜天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表15：珀莱雅阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表16：珀莱雅天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表17：珀莱雅主要子品牌阿里护肤GMV
• 图表18：润百颜阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表19：润百颜天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表20：肌活、米蓓尔、夸迪阿里护肤GMV
• 图表21：佰草集阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表22：玉泽阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表23：玉泽天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表24：御泥坊阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表25：御泥坊天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表26：丸美阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表27：丸美天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表28：嗨体阿里护肤、天猫官旗销售额
• 图表29：嗨体天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表30：重点公司盈利预测表