20230423-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_医院端全面恢复_重点推荐处方药龙头恒瑞医药_恩华药业等_38页_1mb

医药生物行业跟踪周报总结

行业表现

医药生物指数本周下跌41.6%，年初至今上涨0.87%，相对沪深300指数超额收益为负。板块内中药和化学制药等子板块跌幅较小，而医疗服务、医药商业及生物制品跌幅较大。主要原因包括疫情后复苏不均、集采影响和政策变化。

核心投资逻辑

集采出清、新药放量和疫后医院端复苏三重因素推动制药企业进入稳定增长阶段。业绩预期：恒瑞医药、恩华药业、人福医药等公司2023-2025年平均增长率20-25%。估值方面：恩华药业和人福医药PE约15-25倍，性价比高；恒瑞医药和创新药企PE50-70倍，科技属性强。整体板块市值超4000亿，具有资金吸引力。

重点推荐企业

• 恒瑞医药：创新药销售峰值预期超350亿元，集采影响减缓。
• 恩华药业：管制类镇痛药和新药推动高增长。
• 其他关注：信立泰、海思科、京新药业和吉贝尔等。

副作用与近期动态

• 新药进展：如奥布替尼获批新适应症、Qulipta获批偏头痛治疗。
• 配置建议：涵盖仿制药、创新药、消费医疗、其他服务和风险提示。
• 风险：集采降价、医保政策调整、疫情反复，可能影响企业利润和估值。

总体观点

医药行业复苏趋势明显，创新药和优质制药龙头被重估。建议投资者关注估值修复机会，结合政策和企业基本面。