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天然橡胶期货日报总结

一、行情回顾

今日（2026年1月27日），上海期货交易所天然橡胶主力合约呈现低开震荡上行走势。具体价格如下：

• 开盘价：1.618万元/吨
• 最高价：1.627万元/吨
• 最低价：1.608万元/吨
• 收盘价：1.6205万元/吨
• 较上一交易日变动：下跌50元/吨

市场交易活跃度有所提升，当日成交量为275,825手，持仓量为176,097手，较前一交易日减少5,119手，总持仓量为224,473手，环比减少4,025手。

二、现货市场情况

今日天然橡胶现货市场价格呈现分化态势，不同产地和规格的价格差异明显：

• 上海市场越南3L天然橡胶（含税）：16,350元/吨
• 泰三烟片天然橡胶（含税）：18,350元/吨
• 云南国营全乳胶：15,850元/吨

显示市场对不同品质橡胶的需求存在差异，价格波动反映市场对供需变化的敏感反应。

三、主要影响因素

1. 供需基本面

• 原料供应偏紧：国内云南、海南产区全面停割，泰国北部停割范围扩大，导致天然橡胶原料供应紧张，对价格形成支撑。
• 泰国胶水价格高位运行：截至1月27日，泰国胶水价格为57.90泰铢/公斤，维持在较高水平。

2. 库存因素

• 库存持续增加：截至1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计58.45万吨，较2025年12月底增长11.38%。
• 社会库存上升：1月18日中国天然橡胶社会库存为127.3万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.3%。

3. 下游需求

• 春节前补货支撑：下游企业为应对节后需求，开始陆续补货，对市场形成支撑。
• 轮胎开工率提升：月初以来，轮胎开工率小幅上升，为天然橡胶市场提供刚需支撑。

4. 替代品影响

• 合成橡胶强势带动：合成橡胶近期表现强势，受丁二烯供应偏紧预期支撑，带动天然橡胶估值提升。

四、短期展望

短期内，天然橡胶期货市场预计维持震荡偏强走势，但上行空间受限，主要受以下因素影响：

• 宏观情绪支撑：2026年初流动性扩散，商品市场整体情绪亢奋，工业品指数强势上涨，央行工作会议强调经济高质量发展与物价合理回升，对天然橡胶形成一定支撑。
• 多空因素交织：利多因素包括国内产区停割、泰国北部停割扩大以及春节前补货需求；利空因素则主要是库存持续增长，对价格形成压制。
• 技术面分析：主力合约在1.62万元/吨附近形成短期平衡，上方1.63万元/吨存在压力，下方1.60万元/吨有较强支撑。

未来需重点关注的因素：

• 春节前下游企业备货进度及实际需求
• 泰国南部产区割胶情况及原料价格走势
• 青岛地区库存变化情况，若出现去库迹象，将提振市场情绪
• 宏观经济政策及商品市场整体情绪
• 合成橡胶价格走势及其对天然橡胶的带动作用

总体来看，短期内天然橡胶期货可能维持区间震荡，受宏观情绪和合成胶价格带动偏强，但库存压力和需求端不确定性将限制其上涨空间。

五、风险揭示及免责声明

本报告由国金期货制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在信息不完整或误差，不构成投资建议。交易者应自行判断是否符合自身情况，不承担因使用本报告导致的损失责任。

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