20251204-银河期货-油脂周报_两大月报中性偏多_油脂迎来弱反弹_22页_1mb

油脂周报核心分析总结

价格与基本面

棕榈油：

• MPOB数据显示马来12月期末库存继续去库至170.9万吨，产量降幅符合预期，但出口超预期下滑，国内进口利润倒挂、库存偏低，短期或支撑价格。
• 印尼B40政策延迟执行，可能对CPO出口形成挤出效应。

豆油：

• USDA下调美豆单产及库存预期，供应收紧预期升温，但南美大豆增产预期仍存，美豆价格此前上涨后回落。国内豆油库存中性略偏低，易降难增。

菜油：

• 国内菜油库存偏高，压榨量高企，进口利润收窄，供需格局偏弱，短期偏空。

特朗普贸易政策 & 生物柴油法案潜在影响

T恤政策&生物柴油法案潜在影响：美国国内的UCO符合条件，但国外进口UCO不符合新规定，可能抑制生物柴油掺混，减少对豆油需求的影响。

市场逻辑与策略

短期趋势：

• 油脂维持震荡弱势。短期震荡+弱反弹，但宏观情绪及资金避险需求或继续抑制行情。
• 建议关注弱反弹行情节奏，谨慎把握反弹高度，注意回调风险。

策略建议：

1. 单边：偏多震荡，短线可尝试多单，控制仓位，设好止盈止损。
2. 套利：P3-5、P5-9可考虑逢低做正套，重点关注差价扩大机会。
3. 期权：观望，不建议积极操作。

关键数据与展望

• 马棕1-2月产量可能受限灌溉影响，进口利润倒挂压缩国内棕榈油进口，支撑价格。
• 印尼库存偏低+国内库存偏低构成短期支撑。
• 春节假期临近，资金避险情绪升温，宏观面偏空。

原报告来自银河期货研究员刘倩楠