20230430-华创证券-通策医疗-600763.SH-2022年报_2023年一季报点评_Q1蒲公英分院增长强劲_5页_676kb

报告摘要

公司业绩概况：2022年公司受疫情冲击，营收同比下降223%，净利润下降2199%，但2023年第一季度实现强劲反弹，营收同比增长304%，净利润增长149%，显示疫后复苏势头。
业务细分表现：2022年，种植业务收入增长15%，正畸业务下滑36%，儿科业务大幅下降83%；2023Q1，种植业务增长27%，儿科略有反弹，表明部分优势业务在恢复中。
董事长和蒲公英分院进展：2022年三大总院收入普遍下滑，但公司加强学科建设，推出蒲公英分院模式；2023Q1，蒲公英分院贡献126亿元收入，同比增长60%，显示分院扩张策略成功。
财务预测调整：基于公司积极战略，盈利预测上调，2023-2025年净利润预计780亿、1024亿、1285亿元，同比增速分别422%、313%、255%；给予目标价14596元，维持“推荐”评级。
风险提示：存在医疗事故和行业竞争加剧风险，可能导致价格战，从而影响公司持续增长。
增长关键因素：疫后需求反弹和蒲公英分院快速盈利；竞争对手需关注潜在医疗服务领域风险，潜在增长点在于分院扩张和高利润率业务。

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