科创板系列十九硅产业_12页_1mb

上海硅产业集团总结

核心内容

上海硅产业集团是一家专注于半导体硅片研发、生产和销售的企业，成立于2015年12月9日。公司致力于突破半导体硅片制造领域的关键核心技术，打破我国300mm半导体硅片国产化率几乎为0%的局面，推进了我国半导体关键材料生产技术“自主可控”的进程。公司产品包括200mm及以下半导体硅片（含SOI硅片）和300mm半导体硅片，广泛应用于集成电路、分立器件、传感器等多个领域。

主要观点

• 技术创新能力强：公司坚持独立研发与开放合作的技术创新模式，拥有多项核心技术，包括单晶生长技术、切割技术、化学腐蚀技术、研磨技术、抛光技术、清洗技术、外延技术、SOI技术与测量技术。
• 产品结构优化：公司产品以200mm及以下半导体硅片为主，占比达78.55%（2018年），300mm半导体硅片占比21.29%。公司已实现300mm半导体硅片的规模化销售。
• 客户结构多元：公司客户遍布全球，包括格罗方德、中芯国际、华虹宏力、华力微电子、恩智浦、意法半导体等主流芯片制造企业。
• 财务稳健增长：公司营业收入呈逐年递增趋势，从2016年的27,006.50万元增长到2018年的101,044.55万元，年复合增长率达101.27%。然而，公司扣除非经常性损益后的净利润仍为负值。
• 研发投入高：公司研发投入占营收比例高于同行业平均水平，2016-2018年分别为7.92%、13.11%、8.29%。截至2019年3月31日，公司拥有300项已授权专利。
• 行业地位显著：公司是大陆率先实现300mm半导体硅片规模化销售的企业，打破了国产化率几乎为0%的局面。公司处于成长性较强的细分赛道，技术领先，市场地位稳固。

关键信息

产品与市场

• 主要产品：200mm及以下半导体硅片（含SOI硅片）、300mm半导体硅片。
• 市场应用：产品终端应用涵盖移动通信、便携式设备、汽车电子、物联网、工业电子等。
• 产能与单价：2018年，公司200mm及以下半导体硅片产能为277.7万片，300mm半导体硅片产能为73万片；产品平均单价分别为278.01元/片和372.24元/片。
• 产销率：2018年，200mm及以下半导体硅片产销率为99.2%，300mm半导体硅片产销率为95.72%。

财务表现

• 营收增长：2016-2018年，公司营收年复合增长率达101.27%。
• 毛利率：公司毛利率低于同行业平均值，主要由于300mm硅片毛利率为负。
• 费用率：公司期间费用占营收比例逐年下降，2016-2018年分别为50.21%、41.94%、33.11%。
• 客户分布：2018年境内收入占比19.12%，前五大客户销售额占比29.57%。

募投项目

• 募投项目：集成电路制造用300mm硅片技术研发与产业化二期项目、补充流动资金。
• 项目投资：总投资额292,251万元，其中募集资金使用250,000万元。
• 项目目标：新增15万片/月300mm半导体硅片产能，提升国产化率和市场占有率。

行业前景

• 行业增长：全球半导体硅片市场规模增长迅速，2016-2018年年复合增长率达25.75%。
• 中国市场：中国半导体硅片市场增速高于全球市场，2016-2018年复合增长率达41.17%。
• 技术趋势：300mm半导体硅片成为市场主流，未来将受益于人工智能、区块链、物联网等新兴市场的发展。

风险提示

• 技术研发风险：技术开发周期长，投入大，存在技术转化不达预期的风险。
• 子公司管理风险：子公司管理不善可能影响整体运营。
• 过会失败风险：公司IPO过程可能受政策或市场因素影响，存在过会失败的风险。

可比公司对比

• 毛利率：公司毛利率低于同行业平均值，但与中环股份、合晶科技等200mm及以下硅片制造商较为接近。
• 研发投入：公司研发投入占营收比例高于同行业平均水平，显示其对研发的重视。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 投资建议：公司有望受益于半导体行业的快速发展，特别是在300mm硅片领域，未来增长潜力较大。

股权结构

• 主要股东：国盛集团和产业投资基金为公司并列第一大股东，持股比例均为30.48%。
• 其他股东：嘉定开发集团、武岳峰IC基金、新微集团分别持股9.37%、8.71%、8.71%。
• 实际控制人：公司无实际控制人，股权结构较为分散。

总结

上海硅产业集团作为国内领先的半导体硅片制造商，凭借自主研发和持续创新，成功打破了300mm半导体硅片国产化率几乎为0的局面，成为国内首家实现300mm硅片规模化销售的企业。公司产品结构优化，客户资源丰富，财务稳健增长，未来有望受益于半导体行业的快速发展。然而，公司仍面临技术研发、子公司管理及过会失败等风险。