2017-宠物行业系列研究之海外宠物企业：他山之石，可以攻玉_28页-1mb

新三板宠物行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国宠物行业的快速发展趋势，并对海外宠物企业的发展状况、市场结构及行业特点进行了详细梳理，旨在为中国宠物产业提供借鉴与参考。报告指出，中国宠物产业正经历量价齐升的高速发展期，预计2020年消费总额将达到2000亿元，2010-2020年复合增长率达32.8%。同时，发达国家的宠物产业已进入成熟阶段，宠物食品、医疗是其中的主要增长点。

主要观点

1. 中国宠物产业增长潜力巨大

• 2015年中国宠物行业消费总额为978亿元，同比增长36%。
• 随着国民收入提升和情感需求增加，宠物数量与消费金额同步增长。
• 中国宠物家庭比例不足15%，远低于欧美国家，发展潜力巨大。

2. 发达国家宠物产业成熟，细分行业优质企业众多

• 欧洲宠物市场进入成熟期，宠物食品和医疗是主要增长点。
• 美国2016年宠物产业消费金额达627.5亿美元，复合增长率稳定。

3. 海外宠物行业企业具备显著优势

• 宠物医疗：VCA、IDEXX、HESKA、Zoetis等企业通过并购和外延扩张提升市场份额。
• 宠物食品：FreshPet、Blue Buffalo等企业主打天然、高端产品，市场表现良好。
• 宠物用品：Central Garden & Pet Company、Spectrum Brands等企业实施多品牌战略，覆盖广泛。
• 宠物零售：PetSmart、PETCO、Zooplus等企业通过线上线下融合提升客户体验与市场占有率。

关键信息

重点公司分析

海外宠物企业亮点

宠物医疗

• VCA：美国最大宠物医院连锁品牌，拥有750家医院和60家实验室，2016年收入25.17亿美元，净利润2.09亿美元。
• IDEXX：全球宠物诊断领先企业，2016年收入17.75亿美元，净利润2.22亿美元。
• HESKA：专注于兽药研发，2015年净利润1194万美元。
• Zoetis：全球最大的动物保健企业之一，2015年净利润3.39亿美元，总资产79.19亿美元。

宠物食品

• FreshPet：全美第一家冷冻新鲜宠物食品配送公司，2015年收入4.14亿美元。
• Blue Buffalo：主打纯天然宠物食品，2015年净利润8939万美元。

宠物用品

• Central Garden & Pet Company：多品牌战略，主要客户为沃尔玛，2016年净利润4451万美元。
• Spectrum Brands：全球性消费品企业，覆盖160多个国家，2016年净利润3.57亿美元。

宠物零售

• PetSmart：美国最大的宠物用品连锁商店，2014年净利润4.26亿美元。
• PETCO：美国第二大宠物用品零售企业，2016年净利润2.49亿美元。
• Zooplus：欧洲领先的宠物零售电商，覆盖德国、法国、荷兰等市场，2016年收入增长显著。

投资建议

• 投资评级：增持
• 主要理由：中国宠物产业正处于快速增长阶段，未来有望复制发达国家成熟市场的增长模式。海外宠物企业通过并购、扩张及技术升级，逐步形成行业集中度，为国内企业提供了可借鉴的发展路径。

风险提示

• 行业竞争加剧，可能导致利润空间压缩。
• 外延式发展可能不达预期，影响企业扩张速度。

附录：重点海外宠物企业

宠物医疗

• VCA：美国最大宠物医院连锁品牌，2017年被玛氏集团收购。
• IDEXX：全球宠物诊断领先企业，业务覆盖多个国家。
• HESKA：专注于兽药研发，产品涵盖猫狗等宠物。
• Zoetis：全球最大的动物保健企业之一，业务涵盖宠物与家禽。
• Henry Schein：全球牙科产品和动物健康产品分销商，具有高效的分销系统。

宠物食品

• FreshPet：高端冷冻宠物食品企业，2015年收入增长显著。
• Blue Buffalo：纯天然宠物食品生产商，注重健康与营养。

宠物用品

• Central Garden & Pet Company：多品牌战略，产品线丰富。
• Spectrum Brands：全球性消费品企业，覆盖多个领域。

宠物零售

• PetSmart：美国最大宠物用品连锁商店，与Banfield合作提升服务。
• PETCO：美国第二大宠物用品零售企业，积极拓展国际市场。
• Zooplus：欧洲领先的宠物零售电商平台，具有规模优势和成本领先。

图表目录

• 图表1：中国宠物行业仍将维持高速增长
• 图表2：我国养宠人均的月度消费金额占比
• 图表3：养宠人群为宠物购买商品/服务分布
• 图表4：美国每户宠物狗家庭年各支出
• 图表5：美国每户宠物猫家庭年支出
• 图表6：宠物产业链
• 图表7：美国宠物行业规模及增速
• 图表8：美国宠物行业结构
• 图表9：海外宠物相关上市公司
• 图表10：海外宠物相关上市企业收入规模及市值对比
• 图表11-12：VCA历年收入及净利润
• 图表13-14：VCA主营业务构成及毛利率
• 图表15-16：IDEXX历年收入及净利润
• 图表17-18：IDEXX主营业务构成及毛利率
• 图表19-20：HESKA历年收入及净利润
• 图表21-22：HESKA主营业务构成及毛利率
• 图表23-24：PetMed历年收入及净利润
• 图表25-26：PetMed主营业务构成及毛利率
• 图表27-28：MWI历年收入及净利润
• 图表29-30：MWI主营业务构成及毛利率
• 图表31-32：Zoetis历年收入及净利润
• 图表33-34：Zoetis主营业务构成及毛利率
• 图表35-36：Henry Schein历年收入及净利润
• 图表37-38：Henry Schein主营业务构成及毛利率
• 图表39-40：FreshPet历年收入及净利润
• 图表41-42：FreshPet主营业务构成及毛利率
• 图表43-44：Blue Buffalo历年收入及净利润
• 图表45-46：Blue Buffalo主营业务构成及毛利率
• 图表47-48：CG&P历年收入及净利润
• 图表49-50：CG&P主营业务构成及毛利率
• 图表51-52：Spectrum Brands历年收入及净利润
• 图表53-54：Spectrum Brands主营业务构成及毛利率
• 图表55-56：PetSmart历年收入及净利润
• 图表57-58：PetSmart主营业务构成及毛利率
• 图表59-60：PETCO历年收入及净利润
• 图表61-62：PETCO主营业务构成及毛利率
• 图表63：Zooplus历年收入增长及用户重复购买率
• 图表64：Zooplus综合毛利率及成本构成