20260911-东吴证券-_汽车_黄细里_深度_重卡全球化专题03_资源周期共振_中国重卡拉美出口进入放量期_4页_922kb

中国重卡出口拉美市场分析总结

核心内容

本报告聚焦中国重卡在拉美市场的出口趋势，分析其增长动力、竞争格局及投资建议。整体来看，中国重卡在拉美市场正逐步扩大市场份额，未来增长潜力显著。

拉美重卡市场概况

• 进口情况：2024年拉美重卡进口量约8.4万辆，进口金额63.3亿美元，同比增长31.8%。其中，墨西哥占比最高（49.9%），巴西、秘鲁、阿根廷、智利、巴西合计占80%。
• 本土产能：巴西与墨西哥是拉美本土重卡产能的主要地区，巴西主要满足内需并辐射周边，墨西哥则以出口北美为主。
• 保有量：2025年拉美核心七国重卡保有量约280万辆，其中阿根廷、智利已接近中国2025年后的水平，巴西、墨西哥处于中国2019-2025年的阶段，秘鲁、哥伦比亚处于中国2015-2018年的阶段，厄瓜多尔相对滞后。
• 进口来源：2024年美国、中国分别占拉美进口重卡的43.9%、26.3%，区域内供给占16%。中国市场份额自2016年的9.1%上升至2024年的26.3%。
• 结构分析：美国份额主要来源于二手车出口，而墨西哥政策仍较宽松，但趋势向紧。中国在资源型国家（如秘鲁、智利）有制度性优势，但需面对关税与壁垒的挑战。

增长驱动因素

• 资源型国家需求：铜、铝、锂、银等基础金属价格自2024年三季度起上涨，叠加2023-2028年拉美主要矿产项目集中投产，为重卡需求提供支撑。
• 制造型国家需求：墨西哥依托区位优势承接全球产业转移，2025年二季度起出口随全球半导体销售额同步增长，带动本地货运需求。
• 二手车替代：二手车是拉美市场渗透率提升的主要路径，中国重卡通过此渠道逐步进入市场。

渗透率提升的关键因素

1. 二手车通道：多数拉美国家禁止二手商用车进口，但墨西哥政策相对宽松，未来可能收紧。
2. 关税与壁垒：中国与墨西哥、巴西未签自贸协定，而秘鲁、智利、厄瓜多尔等资源国与中国有自贸协定，形成政策支持。
3. 中国资本投资：2024年中国对拉美投资主要集中在资源及转口型国家，项目车队带来铺车订单，有助于提升市场份额。

市场前景预测

• 2028年进口量：预计拉美地区进口重卡约为13.0万辆，中国对拉美销量约为5.9万辆。
• 未来重点市场：智利、秘鲁、玻利维亚、厄瓜多尔、圭亚那与墨西哥为中国重卡出口的重点市场。

竞争格局分析

• 欧美四大集团：凭借先发布局和体系化能力，主导拉美主流市场，尤其在墨西哥、秘鲁、智利等地占据优势。
• 中国品牌：以性价比在安第斯资源型国家实现突破，但整体产能、渠道控制与售后网络仍较薄弱，是未来提升市场份额的关键。

投资建议

• 关注领域：重卡整车及发动机相关标的。
• 推荐标的：中国重汽H/A、潍柴动力、福田汽车、一汽解放等。
• 市场趋势：随着排标切换和燃油定价完成，时点扰动影响将减小，销量趋于稳定。

风险提示

• 拉美经济发展不及预期；
• 资源价格大幅下跌；
• 政策风险（如关税、反倾销措施）。

金股组合

注：数据截至2026年8月31日，港股市值为港币，EPS数据单位为美元（联想集团、中国黄金国际），其余为人民币。

法律声明

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