20260706-华源证券-新消费行业周报_鲟龙科技正式在港交所挂牌上市；2026H1共有约39家美妆企业冲击IPO_10页_649kb

新消费行业周报总结（2026.6.29-2026.7.3）

核心内容

本周新消费行业整体表现积极，市场对优质消费资产的估值认可度提升，多个细分领域出现亮点。主要关注点包括：

• 鲟龙科技成功在港交所上市，成为“港交所鱼子酱第一股”，获得资本市场高度关注，显示出国际资本对高端食品行业的认可。
• “上海之夏”国际消费季启动，推动服务消费结构升级，涵盖“吃住行游购娱”全链条，提升游客消费体验。
• 力量钻石调整募集资金用途，进军AI散热材料领域，与多家科技企业对接，显示其转型潜力。
• 美妆行业IPO热度持续，2026年H1共有39家美妆企业冲击IPO，其中3家成功上市或挂牌，港交所成为首选。
• 林清轩宣布计划回购H股，彰显对公司价值的信心。

主要观点

1. 资本市场对高端消费资产认可度提升，尤其在食品、黄金珠宝、潮玩等领域，优质品牌获得资金支持，推动行业增长。
2. 服务消费模式趋于成熟，以赛事、节庆等为载体的全链条消费模式正成为带动经济的重要力量。
3. 美妆行业IPO活跃度显著提升，尤其是品牌型消费资产在港股市场获得较高接纳度。
4. AI散热材料需求激增，力量钻石积极布局，有望成为第二增长曲线。
5. 品牌力与估值性价比成为投资重点，如老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团、古茗、毛戈平等公司均被看好。

关键信息

上市动态

• 鲟龙科技：7月6日正式挂牌上市，股价首日上涨36.42%，总市值达112.15亿港元，全球发售净筹约11.46亿港元。
• 龙丰集团、可孚医疗、美通香薰：2026年H1成功上市或挂牌。
• 绽妍生物：6月29日北交所上市获受理，拟募资3.8亿元。

行业动态

• FE电动方程式上海站：7月4日至5日举行，带动文旅消费，联动250家商户，实现消费链延伸。
• “上海之夏”国际消费季：7月3日启动，聚焦家庭消费场景，配套支付、交通、住宿等多项优惠措施。
• 力量钻石：募资10.28亿元用于金刚石功能材料项目，瞄准AI算力散热市场。
• 蜜雪集团：自建鲜啤工厂，完善全天饮品布局，2025年收购福鹿家。
• 古茗：注册资本增至4.4亿元，布局鲜啤产品线。
• TOP TOY：美国首店在纽约时代广场开业，成为首个在纽约落地的中国潮玩品牌。

投资建议

• 主线一：强品牌势能标的
  • 毛戈平：高端彩妆稀缺定位，线下专柜销售稳健，线上放量空间大。
  • 若羽臣：高端家清品牌绽家持续强势，保健品业务有望发力。
• 主线二：调整后有望边际改善
  • 巨子生物：重组胶原蛋白赛道高景气，医美板块或带来弹性。
  • 珀莱雅：2026年产品端持续发力，子品牌有望带动增长。

估值与盈利预测（按7月3日收盘价）

公司	2026年预计归母净利润（亿元）	对应估值倍数
老铺黄金	90	7X
泡泡玛特	160	11X
蜜雪集团	65	12X
古茗	34	13X
毛戈平	16	15X

风险提示

• 零售环境修复不及预期：宏观经济波动可能影响消费意愿。
• 国际局势变动风险：贸易政策、国际供应链成本变化可能影响企业经营。
• 市场竞争加剧风险：细分市场增长受限，竞争加剧可能影响企业利润。

图表目录

• 图表1：各行业本周涨跌幅表现（2026.6.29-2026.7.3）
• 图表2：5月中国限额以上纺服类零售额同比+3.8%
• 图表3：5月中国限额以上化妆品类零售额同比+2.5%
• 图表4：5月中国限额以上金银珠宝类零售额同比-8.9%
• 图表5：5月中国限额以上饮料类零售额同比+6.1%
• 图表6：2025Q1-2026Q1黄金首饰消费量累计值同比下滑
• 图表7：截至7月3日，COMEX金价为4187美元/盎司

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（涨跌幅>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）、无（无法给出评级）。
• 行业投资评级：看好（行业指数超越市场基准）、中性（持平）、看淡（弱于市场基准）。
• 基准指数：A股为沪深300，港股为恒生中国企业指数（HSCEI），美股为标普500或纳斯达克指数。

总结

本周新消费行业表现强劲，多个细分领域出现积极信号，尤其是高端食品、服务消费、美妆IPO及AI散热材料等。资本市场对优质消费资产的估值认可度提升，推动相关企业估值性价比凸显。建议投资者关注具备强品牌势能、调整后有望改善的优质标的，同时警惕宏观经济波动、国际局势变化及市场竞争加剧等风险。