主题基金研究系列之一：TMT主题基金兴业证券-28页_2mb

TMT主题基金研究报告总结

核心内容概述

本报告对TMT主题基金进行了系统梳理与分析，涵盖了被动型与主动型基金的市场表现、持仓特征、交易行为及基金经理的后市观点。当前共有76只基金符合TMT主题基金的界定标准，总规模达831.08亿元，其中主动型基金39只，总规模462.81亿元；被动型基金37只，总规模368.27亿元。

主要观点与关键信息

TMT板块市场表现

• TMT板块在长短期均表现优异，中信TMT指数自2010年1月1日至2020年1月15日累计收益达124.33%，远超沪深300与Wind全A。
• 近半年（2019/07/16-2020/01/15）受益于5G建设驱动，中信TMT指数取得32.49%的收益，显著高于同期沪深300（8.96%）与Wind全A（10.24%）。
• 在中信一级行业中，电子与计算机长期收益排名靠前，传媒与通信在短期表现突出。

TMT主题基金市场概况

• 目前市场共有126只基金名称或主要基准中包含TMT关键词，总规模1214.22亿元。
• 通过持仓筛选后，仅76只基金符合TMT行业占比要求，其中主动基金占比约46.2%，被动基金约53.8%。
• TMT基金规模排名前三位的主动型基金为华安媒体互联网（115.39亿）、汇添富移动互联（51.46亿）、富国创新科技（36.94亿）；被动型基金为华夏中证5G通信主题ETF（76.77亿）、华宝中证科技龙头ETF（71.77亿）、国泰CES半导体ETF（30.45亿）。

被动型TMT主题基金分析

• 被动型TMT基金主要跟踪29个TMT相关指数，其中电子板块（尤其是半导体）表现最佳。
• 成立满1年的被动型基金共23只，表现优异的包括南方中证500信息技术ETF、广发中证全指信息技术ETF、广发中证传媒ETF、天弘中证电子A等。
• 被动型基金的年化超额收益最高为南方中证500信息技术ETF（83.08%），年化跟踪误差最低为招商深证TMT50ETF（35.55%）。

主动型TMT主题基金分析

• 主动型基金在2019年四季度重仓股集中在电子、计算机、传媒，其中传媒占比显著提升。
• 近1年收益排名前五的基金包括华安媒体互联网（106.29%）、国联安科技动力（100.78%）、华商乐享互联网（97.16%）、宝盈互联网沪港深（96.70%）、富国创新科技（95.01%）。
• 近3年收益排名前五的基金包括华安媒体互联网（117.91%）、宝盈互联网沪港深（107.85%）、富国创新科技（109.00%）、易方达信息产业（96.67%）、金鹰信息产业A（28.66%）。
• 主动型基金普遍采用中小盘成长风格，维持较高仓位（中位数85%以上），换手率高于全市场基金。

持仓与后市观点

• 主动型基金在2019年四季度增持文化娱乐、半导体，减持元器件、消费电子与云服务。
• 持股市值前五的个股包括立讯精密、华友钴业、顺网科技、寒锐钴业、浪潮信息。
• 基金经理普遍看好消费电子、半导体、传媒（重点配置云游戏）、新能源汽车等细分板块。

风险提示

• 主题基金持仓个股相关度高，风险较为集中。
• 归因结果基于历史数据，可能与实际情况存在差异。
• 历史业绩不代表未来表现。

附录：图表与数据

• 图表1：2010年以来TMT（中信）收益表现
• 图表2：近半年TMT（中信）收益表现
• 图表3：中信一级行业长期与短期涨跌幅
• 图表4：含有TMT关键字的基金只数与规模
• 图表5：含有TMT关键字的基金成立节奏
• 图表6：持仓筛选后的TMT主题基金只数与规模
• 图表7：主动型TMT主题基金规模TOP10
• 图表8：被动型TMT主题基金规模TOP10
• 图表9：被动型TMT主题基金跟踪指数介绍
• 图表10：29个TMT指数的长短期表现
• 图表11：被动型TMT主题基金业绩表现
• 图表12：23只被动型TMT主题基金超额收益与跟踪误差
• 图表13：主动型TMT主题基金业绩表现（近1年TOP20）
• 图表14：31只主动型TMT主题基金近一年收益与基金经理任职年限
• 图表15：31只主动型TMT主题基金行业分布
• 图表16：主动型TMT基金仓位中位数与平均数
• 图表17：主动型TMT基金仓位
• 图表18：主动型TMT基金与市场换手率中位数
• 图表19：主动型TMT基金换手率
• 图表20：风格基准指数
• 图表21：主动型TMT基金2019年风格归因
• 图表22：择时选股能力（任职以来）
• 图表23：择时选股能力（近1年）
• 图表24：择时选股能力（近3年）
• 图表25：主动型TMT基金Brinson分解平均值与中位数
• 图表26：主动型TMT基金各项能力分布
• 图表27：2019年主动型TMT基金选股、行业配置、择时能力TOP10
• 图表28：2019Q3、Q4主动型TMT基金的持仓行业分布
• 图表29：2019Q3、Q4主动型TMT基金的持仓TMT子行业分布
• 图表30：近3年主动型TMT基金持仓行业市值变化
• 图表31：2019Q4主动型TMT基金重仓前20名个股
• 图表32：2019Q4主动型TMT基金增持市值前10名个股
• 图表33：2019Q4主动型TMT基金减持市值前10名个股
• 图表34：近3年主动型TMT基金持仓个股市值变化
• 图表35：主动型TMT基金后市观点