2018中国海外投资国家风险评级-社科院-2018.-132页-3mb

中国海外投资国家风险评级（2018）总结

核心内容

中国社会科学院世界经济与政治研究所的国际投资研究室于2018年1月发布了《中国海外投资国家风险评级（2018）》。该报告旨在通过科学、全面的国家风险评级体系，为中国的海外投资提供风险预警和决策支持。评级体系综合考量了经济基础、偿债能力、社会弹性、政治风险和对华关系五大指标，共41个子指标，涵盖直接投资和主权债投资的多维度风险评估。

主要观点

1. 评级背景

   • 2016年中国对外直接投资流量达到1961.5亿美元，成为全球第二大投资国。
   • 中国企业海外投资面临诸多风险，如东道国的政治审查、社会冲突和经济波动，因此需要建立更符合中国国情的国家风险评级体系。
   • 中国海外投资形式日益多样化，涵盖直接投资和间接投资，因此评级体系需更全面地反映这些风险。

2. 评级方法特点

   • 本评级体系从中国企业的投资视角出发，引入“对华关系”这一特色指标，考虑双边政治关系、投资受阻程度、贸易依存度等。
   • 采用0-1标准化方法，将原始数据进行线性转换，以0-1区间表示风险程度。
   • 五大指标（经济基础、偿债能力、社会弹性、政治风险、对华关系）权重相同，均为0.2。
   • 评级体系分为9个等级：AAA（最低风险）、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C（最高风险）。

3. 评级样本选择

   • 本报告共对57个国家进行评级，涵盖发达经济体和新兴经济体，其中发达经济体16个，新兴经济体41个。
   • 评级样本选择标准包括：真实投资活动、地理覆盖广泛、数据可得性。
   • 未纳入利比亚等因数据缺失或不满足条件的国家。

关键信息

评级指标体系

• 经济基础（10个子指标）：包括GDP总量、人均GDP、GDP增速、通货膨胀率、失业率、贸易开放度、投资开放度、资本账户开放度等。
• 偿债能力（9个子指标）：包括公共债务/GDP、外债/GDP、短期外债/总外债、财政余额/GDP、外债/外汇储备、经常账户余额/GDP、贸易条件、银行业不良贷款比重、是否为储备货币发行国。
• 社会弹性（8个子指标）：包括内部冲突、环境政策、资本和人员流动限制、劳动力市场管制、商业管制、教育水平、社会安全、其他投资风险。
• 政治风险（8个子指标）：包括执政时间、政府稳定性、军事干预政治、腐败、民主问责、政府有效性、法制、外部冲突。
• 对华关系（6个子指标）：包括是否签订BIT、投资受阻程度、双边政治关系、贸易依存度、投资依存度、免签情况。

评级结果总体分析

• 评级结果分为9个等级，由低到高为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。
• 低风险国家（AAA-AA）：共9个国家，包括德国、新西兰、澳大利亚、美国、加拿大、荷兰、韩国、法国、新加坡。
• 中等风险国家（A-BBB）：共34个国家，包括日本、英国、意大利、罗马尼亚、沙特阿拉伯、墨西哥、菲律宾、匈牙利、捷克、巴基斯坦、印度等。
• 高风险国家（BB及以下）：共14个国家，包括柬埔寨、蒙古、伊朗、南非、希腊、安哥拉、巴西、埃塞俄比亚、土耳其、保加利亚、越南、乌兹别克斯坦、希腊、希腊等。

主要排名变动国家分析

• 排名上升国家：泰国、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦（各上升12名）；法国、日本、波兰、泰国、俄罗斯、柬埔寨、蒙古、伊朗、南非等。
• 排名下降国家：柬埔寨、蒙古、伊朗、南非（分别下降13、10、8、7名）；希腊、安哥拉、英国、新加坡等。

发达与新兴经济体对比

• 发达经济体：经济基础好、政治风险低、社会弹性高、偿债能力强，整体风险较低。
• 新兴经济体：经济基础和政治风险与发达国家差距明显，但仍有较大的市场潜力和投资机会。

未来规划

• 持续发布：每年发布一次国家风险评级，持续监测风险变化。
• 扩大样本范围：在遵循现有三个标准的基础上，增加更多国家进入评级体系。
• 改进评级体系：根据国内外形势变化和中国企业投资模式演进，不断优化指标选择、权重设定和方法构建。
• 深化研究：基于评级体系开展更深入的学术和政策研究，分析投资风险的决定因素、影响途径及化解方法。

总结

该报告构建了一个综合、全面、具有中国特色的国家风险评级体系，以应对中国海外投资日益增长的多元化需求。通过引入“对华关系”这一特色指标，系统性地评估了投资环境的复杂性和不确定性，为企业提供更精准的风险预警和决策支持。评级体系在方法上注重客观性和独立性，强调对社会弹性、政治风险和对华关系的考量，以全面反映中国企业海外投资所面临的各类风险。