20180416-安信证券-环保及公用事业周报_环保一季度业绩预告总结_关注订单充足_高弹性增长标的_22页_837kb

环保及公用事业周报总结 (2018.4.9-2018.4.15)

核心内容概览

1. 环保行业一季度业绩预告总结

• 整体业绩表现：根据Wind数据和安信证券预测，2018年第一季度环保板块整体归母净利润增速为16.49%，扣非后归母净利润同比增长8.86%。由于一季度业绩基数较小，增速波动较大。
• 细分板块表现：水处理板块表现突出，整体归母净利润同比增长44.64%，扣非后增长13.06%。其中，碧水源、博世科、国祯环保分别同比增长55%、277%、105%（扣非后）。
• 在手订单情况：博世科、国祯环保在手订单/营业收入比例分别达8.4倍和5.7倍，显示其订单充足。
• 板块估值与持仓：环保板块当前PETTM估值在30倍左右，处于历史底部，基金持仓比例约1.87%，为三年来最低。
• 投资建议：推荐关注订单充足、业绩高弹性增长的标的，如【碧水源】【博世科】【国祯环保】【聚光科技】【龙净环保】。若市场风格切换，创业板关注度提升，业绩弹性高的标的有望引领反弹。

2. 天然气产业链机遇分析

• 政策推动：发改委牵头编制《加快储气能力建设责任书》，要求2020年底前，上游气源企业储气能力不低于年合同销量10%，城市燃气企业不低于年用气量5%。
• 市场空间：预计2018-2020年LNG储罐市场空间可达1000-1500亿元。
• 重点推荐：
  • LNG储罐设备龙头：【中集安瑞科】
  • 具备储气站总包能力：【深冷股份】
  • 天然气全产业链：【中天能源】
  • 煤层气开采领先企业：【蓝焰控股】
  • 火电灵活性调峰：【宝馨科技】

3. 投资组合推荐

• 推荐标的：【碧水源】【博世科】【国祯环保】【聚光科技】【龙净环保】【中天能源】【蓝焰控股】【宝馨科技】
• PE与EPS分析：表1提供了各标的2017-2019年的EPS与PE数据，显示部分公司未来业绩增长预期良好。

行业要闻

• 全国发用电增长：一季度全国发电量1.57万亿千瓦时，同比增长10.0%。其中，风电和太阳能发电增速显著。
• 增量配电业务改革：国家能源局推进增量配电业务改革，简化许可条件，加快许可证核发。
• 成品油价格上调：国内汽、柴油价格每吨分别提高55元和50元，确保市场稳定供应。
• 污染防治攻坚战：国务院明确污染防治重点分工，涉及十余部门，强调政策落实。

上周行业走势

• 环保及公用事业指数：下跌0.16%。
  • 水处理板块：下跌1.24%
  • 大气治理板块：下跌1%
  • 固废板块：下跌0.17%
  • 环境监测板块：下跌0.27%
  • 集中供热板块：下跌1.87%
• 电力板块：
  • 火电板块：下跌0.04%
  • 水电板块：上涨0.04%
  • 清洁能源发电板块：上涨0.47%
  • 地方电网板块：下跌0.15%
  • 燃气板块：下跌0.73%
• 水务板块：下跌0.53%

上市公司动态

4.1 重要公告

• 项目中标/签约/框架协议：多家公司获得PPP项目中标，如【中原环保】【久吾高科】【湖北能源】【兴源环境】【铁汉生态】等，预计总投资金额较大。
• 对外投资与项目运行：【中山公用】投资宁德时代，【国中水务】参与设立私募股权基金，【桂冠电力】发电量同比增加26.98%。
• 兼并收购与资产重组：【中持股份】收购江苏南资环保60%股权，【皖能电力】拟收购神皖能源49%股权。
• 高管减持与解禁：部分公司高管减持股份，如【甘肃电投】【天翔环境】【神雾环保】等，也有部分公司高管增持或股权激励，如【百川能源】【龙净环保】。
• 停牌与复牌：多家公司因资产重组停牌，如【博天环境】【凯迪生态】【新天然气】等。

4.2 融资与股权质押

• 股权增发与债权融资：如【胜利股份】获得参股公司借款，【华能国际】发行公司债券，【高能环境】获得可转债核准。
• 股权质押与担保：部分公司股东质押股份，如【长青集团】【金圆股份】【众合科技】等；也有公司为下属企业提供担保，如【山西天然气】为山西煤层气担保1亿元。

4.3 业绩快报与业绩预告

• 业绩表现：部分公司业绩增长显著，如【岳阳林纸】归母净利润同比增长866.77%；部分公司业绩下滑，如【南方汇通】【科林环保】【神雾环保】等。
• 具体数据：如【明星电力】一季度营收4.02亿元，同比增长13.25%；【碧水源】一季度归母净利润增长55%（扣非后）；【博世科】一季度归母净利润增长277%。

风险提示

• 政策推进力度不及预期：PPP持续规范可能影响订单释放。
• 利率上行压力：2018年以来利率继续上行，可能影响企业融资成本。

总结

• 环保板块：一季度业绩分化明显，水处理板块表现抢眼，推荐高弹性增长标的。
• 天然气产业链：储气设施和气源端迎来发展机遇，重点推荐相关企业。
• 投资组合：推荐【碧水源】【博世科】【国祯环保】【聚光科技】【龙净环保】【中天能源】【蓝焰控股】【宝馨科技】。
• 市场动态：电力燃气和水务环保板块有所波动，部分公司业绩表现突出，部分公司面临业绩下滑。
• 风险因素：需关注政策推进和利率变化对行业的影响。