20210823-五矿期货-金属期权周报_12页_1mb

期权研究总结

核心内容概览

本报告分析了2021年8月23日的金属期权市场行情，包括铜、铝、锌、黄金和铁矿石的行情表现、成交量、持仓量、隐含波动率以及期权策略建议。报告从基本面信息、标的行情与期权分析、结论与操作建议、策略应用与分析等角度展开，旨在为投资者提供市场趋势判断与期权操作策略。

基本面信息

铜

• 库存：上周三大交易所库存增加1.0万吨，LME仓库增加1.6万吨至25.1万吨，上期所库存减少0.6万吨至8.6万吨，上海保税区库存减少1.7万吨。
• 现货市场：LME市场Cash/3M由贴水转为升水7美元/吨，国内期货盘面近月维持Back结构，现货升水小幅上涨至195元/吨。
• 废铜：价格表现抗跌，精废价差倒挂，对精炼铜消费有明显提振。

铝

• 限电影响：限电范围扩大，云南、广西、青海等地区供应受扰动，国内供需缺口在9月有拉大迹象。
• 库存：7、8月淡季去库，预计9-10月库存将重回历史低位。
• 趋势：沪铝价格重回2万元/吨以上，趋势线仍向上。

锌

• 库存：LME库存减少0.7万吨至23.3万吨，国内社库减少0.1万吨至11.8万吨。
• 现货：国内现货持货商挺价，下游按需采购，地区升水分化，沪市升水150-180元/吨，广东升水250元/吨，天津维持平水。

黄金

• 库存：黄金库存维持在3204千克，白银库存下降至2022659千克。
• 价格：COMEX12月黄金期货收涨0.05%，报1784美元/盎司。
• 利率与汇率：美10债收益率涨1.17个基点，美元指数微跌。

铁矿石

• 现货价格：青岛港进口铁矿现货价格大幅下跌35-80元/吨，市场交投冷清。
• PB粉与超特粉：PB粉1015跌80元/吨，超特粉715跌35元/吨。
• 钢材产量：本周螺纹钢产量增加，但钢材总产量下降，表需持续低迷。

标的行情与期权分析

标的行情

• 沪铜：周跌幅3.82%，报收67680元/吨。
• 沪铝：周涨幅0.45%，报收20180元/吨。
• 沪锌：周涨幅0.16%，报收22265元/吨。
• 沪金：周涨幅2.31%，报收373.20元/克。
• 铁矿石：周跌幅6.49%，报收784元/吨。

成交量与持仓量

• 日均成交量：铜期权增加2.14万手至6.14万手；铝期权增加2.23万手至5.03万手；锌期权增加0.97万手至2.31万手；黄金期权小幅下降至1.18万手；铁矿石期权增加0.61万手至5.70万手。
• 日均持仓量：铜、铝、锌、铁矿石期权持仓量普遍增加，黄金期权持仓量小幅波动。

持仓量PCR

• 铜：报收1.11。
• 铝：报收1.14。
• 锌：报收1.04。
• 黄金：报收0.55。
• 铁矿石：报收0.56。

隐含波动率

• 铜：24.47%。
• 铝：16.87%。
• 锌：21.19%。
• 黄金：16.48%。
• 铁矿石：43.12%。

结论与操作建议

铝期权

• 趋势：沪铝趋势线仍向上，上周突破上行后冲高回落，随后回暖上升。
• 操作建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，如AL2110，B_AL2110C20000和S_AL2110C20400。
• 风险控制：若市场行情跌破低行权价，则平仓离场。

铁矿石期权

• 趋势：延续空头下跌趋势，上周加速下跌后低位回暖，趋势线仍向下。
• 操作建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，如I2201，S_I220C800，S_I2201C810和S_I220C820，S_I2201C830。
• 风险控制：若市场行情突破低行权价，则平仓离场。

策略应用与分析

• 沪铝期权：牛市价差组合策略最大风险为2600元，最大收益为22600元。
• 铁矿石期权：卖出看涨期权组合策略最大风险为205900元，最大收益为-264882.56元。

免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析。
• 报告不构成买卖建议，投资者应独立评估自身投资状况和目标。
• 五矿期货研究团队建议投资者咨询专业财务顾问，以获取更合适的投资策略。

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