20260110-广发期货-聚酯周报_成本端及供需面支撑有限_产业链价格高位震荡_68页_3mb

报告摘要

本报告主要分析了聚酯产业链中PX、PTA、MEG和聚酯产品在2026年1月的市场表现、供需变化及未来走势预测。整体来看，产业链价格在高估值下高位震荡，供应端和需求端均存在不确定性，预计春节前后将出现累库现象，市场面临一定压力。

PX市场：高效益支撑供应增加，但终端需求疲软，导致PX价格反弹空间受限。亚洲及国内PX负荷维持在历史高位，1月供应维持高位，而下游聚酯开工率下滑，聚酯工厂面临减产压力。PXN压缩至342美元/吨，PX短期震荡，中期低多对待。PX5-9月差低位正套为主。
PTA市场：供应端装置检修集中，需求端聚酯工厂减产，PTA供需预期转弱，但累库幅度不大。PTA现货加工费至312元/吨，TA2603和TA2605盘面加工费分别在353元/吨和347元/吨。PTA短期在5000-5300元/吨震荡，中期低多对待。TA5-9逢低正套为主。
MEG市场：国内供应高位，海外供应预期收缩，但MEG近月仍面临累库压力。MEG现货价格重心上移，油制与煤制平均利润回升，但基差走弱。MEG价格上方承压，EG2605关注4000附近压力，EG5-9逢高反套，EG2605-C-4100期权策略建议逢高卖出虚值看涨期权。
聚酯市场：高供应高亏损格局下，供需矛盾加速积累。终端需求走弱，加弹、织造、印染负荷分别下降至72%、56%、69%。聚酯工厂权益库存上升，春节前仍有出货意愿，但整体效益承压。短期涤丝价格窄幅震荡，关注主流大厂春节检修安排。

PX：国内PX负荷至90.9%，亚洲PX负荷至81.3%。1月福佳大化释放产量，浙石化PX装置有降负预期，但整体供应维持高位。海外方面，科威特芳烃按计划检修，但PTT和Gadir装置恢复，使得海外PX开工仍走高。
PTA：国内PTA负荷在78.2%，1月有2套装置检修计划。海外供应预期收缩，但PTA进口量预计2月份可回落至60万吨附近。
MEG：国内MEG平均综合开工率至73.93%，煤制开工率至78.63%。1月下旬国内装置逐步重启，3月古雷石化与榆林化学存检修计划，供应或明显下降。海外方面，台湾两套共计72万吨/年的MEG装置1月停车，进口量同步下滑。
聚酯：聚酯综合负荷持稳至90.8%，1月有多个装置检修计划，如江阴年产120万吨聚酯瓶片工厂计划于1月中旬停车检修至3月。终端需求季节性走弱，加弹、织造、印染负荷下降。